高考加油国信证券聚焦收入倍增计划下消费类行业的趋魏家

国信证券：聚焦收入倍增计划下消费类行业的趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

聚焦收入倍增计划下消费类行业的趋势日本国民收入倍增计划重在从效率到公平收入倍增计划不仅仅是简单的收入增加计划，而是一个注重区域协调发展、促进贸易、产业结构升级和保障民生，实现民富的规划，这点与当前十二五规划的主旨很相像。

计划期间重在提高日本劳动者收入以及减小区域和行业的差距首先，国民收入初次分配中更多的倾向于提高居民收入的比重，雇佣者利润分配占比在收入倍增计划的1961年的49%下降到1975年的20%，经济利润更多地倾向分配给劳动雇佣者，显著提升了劳动者的工资收入。

其次，所有行业工资水平整体上都有较大程度的上升，而且不同行业之间工资的差距也在不她本身成绩位处中游断地缩小，尤其体现在制造业、建筑业、零售餐饮业和服务业与其他行业的差距。

再次，在实施计划前，不同地区的收入差异比较明显，在国民收入倍增计划实施期间，这个差距不断缩小，虽然在年差距有所反弹上去，但很快又下降下来。

收入倍增计划下日本的消费的趋势总体呈现出了由必需生活消费过渡到可选消费品的消费升级趋势。其中居住、燃料水电、医疗保健和教育支出整体呈上升趋势；交通通讯、休闲娱乐以及其他服务支出占比都有较大幅度地上升。可以看出日本从1963年开始必需生活消费支出占比减少，增加了可选消费品支出占比。

在更加细分的项目中，食品消费中饮料、酒类、肉类、鱼贝类支出有小幅上升，外出饮食支出占比大幅增加；居住消费支出中住宅和土地的租金费用支出占比有略微的上升；燃料水17日、27日都是外传的日期电消费中液化丙烷、灯油和水及排污支出占比明显增加；衣服鞋类消费中洋服和衬衣贸易消费及衣服相关服务消费支出占比有着明显的上升；医疗保健消费中保健医疗用品器具支出占比明显上升；交通通讯消费中汽车购买及汽车维修消费支出占比不断地上升；教育消费中补习支出的占比明显地增加；休闲娱乐消费中运动用品和教育娱乐相关服务消费支出占比增加的幅度比较明显；其他消费支出中交际费用支出占比增加较为明显。

投资策略：聚焦中国收入倍增计划下的消费行业中国目前同样也面临着收入差距扩大，区域不平衡，以及政府和企业在收入分配中占比过重等问题，这些问题在“十二五”规划中都能找到破题的答案。参考日本国民收入倍增计划的发展态势，在这种情形下，我们判断，随着收入分配改革的进行，城乡居民收入普遍较快增加的目标实现，消费升级加快，总体将体现在可选消费品的增加，目前也有所体现。具体以下行业如汽车和相关服务，公用事业行业中的节能减排，旅游休闲，医疗保健，食品和服装中的高端产品等值得看好。