日常消费品双氰胺事件利好消费者回归国产品计划

日常消费品：双氰胺事件利好消费者回归国产品牌 关注贝因美伊利 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆新西兰乳制品检测出微量双氰胺残留物新西兰第一产业部官员25日证实，在新西兰出产的小部分牛奶和奶粉中检测出少量双氰胺化学残留物。

双氰胺简称DCD，用作三聚氰胺的生产原料及医药和染料中间体。新西兰农民在牧场使用双氰胺用以防止硝酸盐等流入河流造成污染。在新西兰1.2万个牧场中，约有500家使用双氰胺。目前国际上没有规定食品中可接受的双氰胺含量标准。根据研究数据：双氰胺半数致死量约6500mg/kg，大于三聚氰胺的5000mg/kg，都属低毒性，但与2008年人为添加三聚氰胺不同，双氰胺是奶牛从牧草间接摄入的残留物，因此其含量远低于08年三聚氰胺。26日新西兰初级工业部已声明DCD不会造成食品安全疑虑。

随后余燕哎哟了几句。他们看见好像她老公拿拳头在余燕背上捶打 ◆对整个乳制品行业影响有待跟踪，预计婴幼儿奶粉短期冲击较大虽然新西兰政府已声明其乳制品安全性，但作为全球最大的乳制品出口国（2012年产奶2000万吨，其中95%用于奶粉等乳制品品出口，占全球乳制品贸易的1/ ），该事件引起了广泛的国际关注，多国政府已就新西兰进口奶粉安全性展开检测。由于国际上并没有双氰胺含量标准，且尚不清楚具体涉及的企业和数量，因此该事件对整个乳制品行业的影响仍有待跟踪。

鉴于消费者对婴幼儿奶粉安全的高度敏感性和0容忍度，我们预计该事件对婴幼儿奶粉的冲击将大于对乳制品行业冲击，我国进口婴幼儿奶粉中40%奶源来自新西兰。根据我们对部分商超草根调研，消费者在购买奶粉时会特意询问奶源是否来自新西兰。其中较具影响力的品牌包括：新西兰最大的奶粉企业可瑞康（主要做代购，占络销售20%）；进口奶粉中的美赞臣、惠氏和雅培的喜康宝，国产奶粉中的雅士利（100%来自新西兰）和圣元。

◆长期有利于消费者理性回归国产品牌近年来市场对进口奶粉趋之若鹜，各大外资企业连年涨价但依然销售火热，络代购的兴起导致新西兰、香港等超市频现奶粉荒并相继施行限购。我们认为国产奶粉无论在奶源安全性、生产工艺还是配方标准方面均不落后于进口品牌，且由于只专注于本土市场，其在配方针对性和营销本土化上更具优势。我们认为该事件将使消费者一味盲从进口奶粉的消费理念有所改观，长期有利于理性回归国产品牌。

◆建议关注贝因美和伊利的投资机会我们判断贝因美和伊利作为国内最具品牌和渠道优势的奶粉品牌将是本次事件最直接的受益者。贝因美80%以上奶源来自黑龙江，进口奶源仅限于爱+系列，且主要来自欧洲（爱尔兰、芬兰和荷兰）。伊利则100%采用内蒙古和黑龙江奶源。我们预计本次事件中可瑞康和国产雅士利等主打新西兰进口的企业将面临一定冲击，而与其定位接近的贝因美和伊利高端成为最大受益者，建议投资者关注二者投资机会。