日常消费品去年中国啤酒产量全球第一行业竞了

日常消费品：去年中国啤酒产量全球第一 行业竞争依旧激烈 类别： 机构： 研究员：

系统会自动充值 [摘要]

1、上周行情回顾上周沪深 00指数上涨1.95%，食品饮料行业上涨2.81%，跑赢大盘0.86个百分点。酿酒行业中，啤酒行业上涨4.89%，白酒行业上涨2.52%，其他酒类行业上涨1.60%，黄酒行业上涨0.64%，葡萄酒行业下跌2.99%。大众食品子行业中，乳制品、软饮料、调味品、食品综合、肉制品行业的上涨幅度分别为4.68%、4.62%、4.10%、 .88%、 .49%。

2、行业信息回顾权威专家力挺国产葡萄酒；去年中国啤酒产量全球第一；我国启动新一轮冻猪肉收储以稳定市场价格。

、企业信息回顾贵州茅台上半年净利润同比增长42.56%；贵州茅台开设财务公司；燕京啤酒出资1.6亿成立财务合资公司。

4、数据跟踪原材料中玉米价格比上周上涨1. 8%，大麦价格相比上周下跌5. 1%，小麦价格比上周上涨了0. 0%，生猪出场价下跌0.07%，白条肉价格上涨0.16%。奶类产品中，牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格均小幅上涨（0.11%、0.41%、0. 8%、0.54%、0. 4%）。

5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为28.5 X，2012年的动态估值20.7 X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到17 .80%。

6、投资建议上周食品饮料行业在大盘的带动下出现反弹，但反弹幅度仍然低于周期性行业。从中期业绩来看，白酒行业依然是业绩增长最为确定的子行业，尤其是三线白酒，但其业绩主要来自于前期的快速铺货，三季度维持高增速可能性不大；预计二线白酒受全国化进程影响增速将较为稳定；一线白酒增速在50%左右，但从茅台半年报业绩来看，限制三公消费对高端白酒已经形成实质性影响。我们建议重点关注中报业绩预期较好的个股，但要回避前期涨幅较大或股价较为坚挺的个股。啤酒行业也进入消费旺季，大麦价格的下降有利于行业毛利率的提高，对业绩的提升可能会在下半年体现出来，由于今年雨水多，旺季销量的增长可能会受到影响。从行业的长期发展来看，整合的加剧未来将带来龙头企业经营效率和提价能力的提高，啤酒行业值得长期看好。张裕“农药残留”事件已经基本明了，股价下跌带来低吸机会。重点推荐三线白酒中可能受靓丽中报利好的沱牌舍得（600702）、青青稞酒（002646）；看好全国销售启动的山西汾酒（600809）；此外看好黄酒行业龙头古越龙山（600059），看好逐渐进入消费旺季和盈利能力提升的青岛啤酒（600600）和受益于葡萄酒行业门槛提高的张裕A（000869）。