中银国际月新增贷款持续反弹但表外融资进了

我分包柏庄、龙堂、窝南府、卫庄4个村 中银国际：2月新增贷款持续反弹 但表外融资进一步萎缩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月新增贷款升至1.02万亿，明显高于我们预期。根据人民银行发布的数据，2月新增人民币贷款由1月的1.47万亿人民币降至1.02亿人民币，但远远高于上年同期的6,450亿人民币和我们的预测。我们注意到，2月对非金融企业和其他部门的新增贷款，尤其是中长期贷款明显高于去年同期水平。银行可能仍在扩大对地方融资平台和相关企业贷款，以帮助其在“开明渠”之前能够顺利滚动债务，并扩大在地方政府融资中市场份额，因为地方政府存量债务将大概率划由地方政府自身承担，而地方政府信用要高于一般企业信用。2月，对非金融机构和其他部门的新增贷款达到9,300亿人民币，略低于1月的10,500亿人民币，但是远远高于上年同期的5,950亿人民币。新增短期贷款和中长期贷款分别为3,490亿人民币和5,040亿人民币，超过上年同期的3,160亿人民币和2,910亿人民币。

居民部门新增贷款从1月的4,260亿人民币降至2,120亿人民币，但是远远高于去年2月的490亿人民币。居民新增中长期贷款为1,860亿人民币，低于1月的3,290亿人民币，但是高于上年同期的1,240亿人民币。虽然持续的货币宽松政策可能对大城市改善型需求产生一定支撑，但是全国的住房销售和投资很难显著反弹，今年大部分城市依然面临着巨大的去库存压力。我们注意到，今年前两个月，商品房销售面积、新开工面积和土地购臵面积下滑幅度进一步扩大，这表明至少在短期内房地产市场仍将保持疲软态势。

继1月环比减少140亿人民币之后，2月银行对非银行金融机构贷款环比减少1,150亿人民币。对非银行金融机构新增贷款环比减少表明影子银行业务依然在延续收缩。