标普预计年中南建设销售最多达.源泉

随着经济建设的发展标普预计2018年中南建设销售最多达650亿元 高增长致杠杆较高

1月16日，标普全球评级宣布，授予江苏中南建设集团股份有限公司长期企业信用评级“B”，展望稳定。标普表示，该评级反映了中南建设的合同销售额持续增长和在江苏省的稳固市场地位。但是，中南建设力求高增长致使财务杠杆较高，同时业务较为集中于三4线城市，从而制约了该公司的评级。

标普认为，中南建设计划扩大对上海、深圳和北京这类具有良好增长前景的一二线城市的业务敞口；它预估2017和2018年中南建设合同销售额将进一步增加至550至650亿元。

尽管销售额增加，但标普认为中南建设的扩大战略和合同销售额前景仍存在一些主要风险。受存货周转放缓拖累，中南建设在三四线城市的部分项目的售完率较低。虽然中南建设的土地储备范围看起来非常大，未售土储约为1800万平米，但其中约50%位于三四线城市，例如唐山、徐州、盐城和菏泽。

由于中南建设面临大规模短时间债务到期，标普也认为中南建设的再融资风险高于行业平均水平；中南建设也将会高度依赖合同销售额产生的现金流来保持充足的流动性。但是，中南建设的销售执行可靠和市场地位稳固、合同销售额快速增长，且拥有广泛的融资渠道，这些有助于减缓上述压力。

另外，由于中南建设大规模举债收购以扩大范围，未来1至2年里其财务杠杆可能仍然较高。标普预计年中南建设将保持较高的支出水平以实现规模快速扩大，每年将支出约300至360亿元，相当于同年合同销售额的约50%-55%，略高于行业平均购地支出水平。

标普表示，稳定的展望反映其预期未来12个月内中南建设将保持合同销售额稳健增长和不错的项目履行。标普预计中南建设将继续保持高杠杆运营，同时保持旗下房地产开发业务延续盈利；它还预计中南建设的房地产开发业务对其债务、收入的驱动作用更大，并提升公司整体盈利能力。

审校：武瑾莹

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