中银国际月我国出口下滑远低于预期牛

中银国际：6月我国出口下滑3.1％ 远低于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

外贸表现令人失望反映出需求低迷及跨境套利活动受限。据海关总署统计，6月我国出口下滑3.1%(同比，下同)，而5月上涨1%，明显低于市场预期的增长%。同期，进口下滑0.7%(上月下滑0.3%)。经季节性调整后，6月出口下滑1%，进口增长3.6%，5月则分别增长1.2%和下滑0.6%。13年上半年，出口和进口分别增长10.4%和6.7%，增速低于1季度的18.4%和8.4%。出口表现令人失望反映出全球经济的需求仍相对低迷，尤其是欧洲国家和部分新兴市场。虽然美国经济依然保持着温和复苏的步伐，但是欧元区经济仍然延续萎缩，而在商品价格跳水、美量化宽松退出预期升温和中国经济回落等因素作用下，最近几个月来澳洲、俄罗斯和其他新兴市场也面临着严重的经济放缓压力。我们注意到，最近三个月我国对欧元区和部分新兴市场地区的出口均出现了不同程度的下滑。人民币持续升值和劳动力成本上升也降低了我国制造产品相对其他国家产品的竞争力。此外，最近两个月国内监管部门对跨境贸易的严格监控和套利资金可能流出对出口数据产生了较为明显的负面影响。我们注意到通过特殊监管区(包括保税区、出口加工区、保税物流园区、保税港口和其他特殊贸易区)的物流商品出口增速从今年前4个月的256.6%大幅放缓至5月的45.8%和6月的2.6%。

内地对香港地区的出口同比增速也大幅下滑，今年前4个月增速高达54.9%，5月则降至7.7%，6月转为同比下降7%。

因为他们还要备战十强赛 对大部分地区出口增长放缓。由于对跨境套利活动的严格限制及全球需求疲软，对香港出口大幅放缓，增速从今年前4个月的54.9%降至5月的7.7%，6月转为下降7%。由于欧元区经济表现疲软，6月对欧盟出口下滑8.3%，增幅低于5月的9.7%。在美国的量化宽松逐步退出市场预期的情况下，近几个月来商品价格大幅缩水，而中国经济增长进一步放缓，澳洲、俄罗斯和部分其他新兴经济体均面临着严重的经济下滑压力。中国对澳洲出口已连续4个月下滑，6月更是下降10.9%，对东盟出口增长10.2%，增幅明显低于月的25.6%。2季度对俄罗斯出口增速从1季度的19.6%降至4.2%，6月单月仅为0.1%。6月，对台湾出口同比下滑2.2%，而月则增长34.5%。

但是对韩国出口有所反弹，增速从月的2.1%提高至6.7%。虽然美国经济持续温和复苏，但是最近三个月我国对美国出口持续下滑。6月，对美国出口同比下降5.4%，而5月下滑1.6%，1季度增长6.8%。美国依靠房地产、服务业、技术革新和制造业再造拉动的经济复苏似乎对中国出口的支撑作用在逐步减弱，加上频繁的贸易摩擦，相比过去中国出口部门在此轮美国经济回升中的获益程度可能明显下降。