汽车细分行业分化延续荐股覆盖

汽车：细分行业分化延续 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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行业中报业绩增速趋缓细分行业分化延续截止2015年8月 1日，汽车行业中报已经披露完毕，整体而言，汽车行业业绩增速放缓。2015H1行业营收同比增长2. %，净利润同比增长1.0%。我们认为2015H1营收、净利润增速减缓主要受制于行业销量增速趋缓（增速1.5%），但乘用车细分行业SUV（增速48.2%）、MPV（增速15. %）表现保持优异；同时，在政策组合拳的推动下，新能源汽车从导入期步入成长期（产量同比增长约9倍），表现亮眼。

细分行业分化延续，其中乘用车行业营收增速6.7%、净利润增速11.1%；客车行业营收增速4.1%，净利润增速21.1%；汽车销售及服务净利润增速触底反弹，实现增速 .4%；卡车行业普遍下滑，营收增速-10. %，净利润增速-26.6%；汽车零部件及其他净利润增速转负，营收增速4.2%，净利润增速-16.8%。

投资机会分析：优选蓝筹把握真成长优选蓝筹：传统汽车行业步入平稳增长期，预计未来三年每年10%左右的增速，细分行业SUV未来三年增速仍有 0%左右，优选低估值且高股息率的公司，推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团。

把握真成长：长期投资主线仍是汽车四化，电动化、电商化、智能化与共享化，我们认为这将是行业未来长期的发展趋势，推荐关注估值相对较低、业绩相对高成长的公司。

【电动化】新能源汽车，持续看好新能源汽车产业链，推荐新能源客车宇通客车、金龙汽车及新能源客车空调配套商松芝股份；新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注纳川股份、科泰电源。

【电商化】汽车后市场，互联将对汽车后市场进行重构，我们认为重构的顺序应该是维修保养、二手车、新车销售，建议关注庞大集团。

【智能化、共享化】智能汽车，互联企业切入汽车行业将促使汽车智能化提速，将主要在车载信息系统与辅助驾驶等领域取得较大进展。推荐均胜电子、威帝股份、亚太股份，建议关注宁波华翔、东风科技。