中银国际月我国出口同比增速下滑至物业

中银国际：7月我国出口同比增速下滑至1% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求疲软导致进出口放缓。据海关总署统计，7月我国出口仅增长1%（同比，下同），增速较6月的11.3%大幅下滑。7月，进口增长4.7%，增速比上月的6.3%低1.6个百分点。经季节调整法调整后，7月进出口增速分别为1.2%和1.6%，而上月调整后的增速分别为10.6%和13.9%。今年月累计进出口分别增长6.4%和7.8%（上半年增速分别为6.7%和9.2%），这表明国内和海外经济表现依然疲软。由于欧债危机升级和美国经济显著放缓导致出口增速大幅下滑，7月贸易顺差由6月的317亿美元下降至252亿美元。年内欧洲和国内经济可能延续弱势，预计未来几个月我国进出口仍将保持相对较低的增速。

欧债危机的影响持续。由于欧债危机的影响持续释放，近几个月中国对欧盟出口一直同比下滑。今年月对欧盟出口下滑3.6%，较上半年的下滑0.8%进一步恶化。对美国出口增长11.4%，增速较上半年的13.6%略有下滑。对美出口相对平稳实际上说明美国经济表现明显好于欧元区。但我们注意到，2季度美国经济显著放缓，这将至少对中国3季度出口产生一定的负面影响。中国对大部分亚洲经济体的出口表现均有所恶化。近年前7个月，对东盟和韩国出口分别仅增长2.6%和1.2%，增速较上半年的16.8%和7.7%大幅下滑。同期，对日本出口由上半年的增长8.1%转为下滑5.2%，而对香港出口增速由上半年的9.7%小幅上升至10.8%。此外，对澳洲出口也保持了12.2%的稳定增长（上半年增速为12.9%），对南非出口增长11.6%，较上半年的11.4%略有提高。

大部分传统产品出口增长乏力。随着欧债危机升级及美国经济复苏放缓，近几个月，我国大部分传统产品出口均出现明显下滑。7月，大部分制造业产品出口增长依然乏力，有些甚至出现了负增长。月，纺织纱线、织物及制品和服装及衣着附件出口分别下滑4.2%和0.2%，而上半年分别增长1.3%和1.9%。

增强养殖户的信心和预期 旅行用品及箱包和玩具出口增速分别由上半年的11.2%和8.3%放缓至9.6%和6.8%。此外，自动数据处理设备和钢材产品出口分别增长了8.2%和2.1%，增速比上半年的11.6%和5.2%分别低3.4和3.1个百分点。然而家具类出口增速由上半年的26.1%进一步提高至了28.1%，这可能是由于美国房地产市场持续缓慢复苏。机电产品和高科技产品出口分别增长9.1%和6.6%，增速较上半年的10.5%和7.9%均略有下滑。

价格下跌及需求萎缩导致进口大幅放缓。由于国内经济持续放缓，近几个月大部分商品进口量均保持较弱态势。今年前7个月，铁矿石和原油进口量分别增长9.1%和10.2%，增速较上半年的9.7%和11%进一步放缓。初级形态塑料进口量增长1.9%，钢材产品进口量下滑12.5%，而上半年上述两项分别下滑0.1%和13.4%。谷物进口量增速也由上半年的283.7%放缓至261.3%。由于需求依然疲软，近几个月大部分商品价格均经历了大幅调整。今年前7个月，铁矿石、初级形态塑料和钢材产品的进口价格分别下降了15.2%、4.8%和3.5%。机电和高科技产品方面，前7个月，机电产品和高科技产品进口依然疲软，同比分别仅增长1.3%和3.6%（上半年分别增长0.4%和2.3%）。

2012年8月13日7月我国出口同比增速下滑至1%26未来跨境贸易和投资活动依然低迷。继2季度的反弹之后，7月我国进出口增长再次显著放缓，这主要是由于国内和海外经济均明显减速。未来，欧洲经济仍处在信贷收缩和去杠杆的过程中，而在“财政悬崖”和其他政治及经济不确定性的影响下，美国经济复苏步伐可能也将有所放缓。至少年内，国内经济也难改下滑周期。我们预计，中国进出口增速在今年内仍将保持相对较低的水平。

目前，我们维持2012年全年出口和进口分别增长7.2%和8.1%的预测。2012年贸易顺差预计将从2011年的1,550亿美元下降至1,500亿美元。