中银国际月我国指数进一步降至

中银国际：7月我国PMI指数进一步降至50.1% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新订单和生产指数双双下滑。据国家统计局数据，7月我国制造业采购经理指数(PMI)从5月的50.4%和6月的50.2%进一步下滑至50.1%，新订单指数和生产指数也分别由6月的49.2%和52%降至49%和51.8%，表明需求和供给均持续疲软。期内，黑色金属冶炼及延压业、纺织业、汽车制造业和专用机械设备生产指数均下降至50%以下，表明这些行业产品需求依然疲软。

预计进、出口增长依旧疲软。7月新出口订单和新进口订单指数均进一步下滑，这表明短期内我国进、出口增速可能仍将保持在较低水平。7月新出口订单和新进口订单指数分别为46.6%和45%，较上月的47.5%和46.5%分别下降0.9和1.5个百分点。我们注意到，近两个月新进、出口订单指数一直在50%以下，这符合我们对国内和海外经济的谨慎看法。

部分原材料价格持续调整。7月主要原材料购进价格指数从6月的41.2%进一步下滑至41%，预示着我国生产者原材料购进价格指数和工业品出厂价格指数仍可能进一步下滑。分行业看，石油加工及炼焦业、化学纤维及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业原材料购进价格指数下滑最为明显，均降至50%以下。采购价格大幅下滑也反映出实体经济需求疲软，需求因素短期内仍将持续影响工业品价格走势。

最爱充满激情的荷兰队 制造业生产与投资将维持弱势。近几个月PMI一直处于下滑趋势，新订单指数和生产指数也持续下滑。随着欧债危机和国内房地产市场调整的影响进一步释放，未来几个月大部分制造行业（特别是资本品制造业）的生产与资本性开支将依然保持较低水平。我们预计未来需求和生产都将维持弱势增长。

我们维持2012年国内生产总值（GDP）增长7.8%，规模以上工业增加值(VAIO)和固定资产投资(FAI)分别增长10.4%和17%的预测不变。