中银国际月利润增速平稳物业

中银国际：5月利润增速平稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

整体看2018年工业企业经营状况平稳，月工业企业利润增速高位企稳。

开始几天 5月PPI增速回升，工业企业主营业务收入及利润增速与2018年4月相比仍维持高位。新旧动能转换时期关注成本降低；12月滚动ROA及ROE企稳。

规模利润：2018年5月工业企业利润6,070.6亿元，同比增长21.1%。2018年月份工业企业主营业务收入42.9万亿元，同比增速10.2%，回落0.3个百分点；利润同比增速16.5%，回升1.5个百分点；经PPI调整后，实际主营业务收入累计同比增速为6.5%，回落0.4个百分点。ROA和ROE（12月滚动）企稳。

经济效益：工业企业经营状况平稳。利润率小幅回升，成本小幅回落，生产经营效率小幅改善，月份工业企业应收账款周转天数（12个月滚动）企稳，产成品周转天数（12个月滚动）小幅回升，周转效率企稳。

企业资产负债基本持平。

行业动态：行业利润分化。2018年，中上游行业利润修复显著放缓，石油开采行业受油价高企影响，盈利大幅回升。月份30个行业利润同比增加，11个行业利润同比减少。

2018年5月PPI显著回升，工业企业主营业务利润继续维持高位。随着4月工业表现显著回暖以来，5月工业企业经营仍有稳健表现。目前中美贸易摩擦对工业尚未有实质性的影响，但贸易战短期仍将持续。行业分化形势继续，石油和天然气开采行业利润依旧处于高速增长，石油价格相对去年同期仍旧处于高位，预计6月石油天然气行业利润增速继续维持高位；上中下游均有行业利润增速为负，钢铁开采和有色冶炼行业表现较差。目前价格维持稳定的情况下，工业企业利润维持高速，我们预计二季度工业企业生产经营状况将好于一季度，维持二季度GDP增速6.8%的判断。