煤炭石油关注山西国改和焦煤股荐股DG

煤炭石油：关注山西国改和焦煤股 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至7月17日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤628元，比上周上涨 %。

秦皇岛库存下降2%至586万吨。六大沿海电厂煤炭库存减少4%至1,2 1万吨；库存天数16天比上周减少4天；日耗量平均7 万吨，环比增加18%，同比增加16%，环比增幅进一步扩大，显示需求的明显增强。近期全国多个地区持续高温，华北、西北两个区域电和12个省级电用电负荷刷新纪录而供应侧仍没有明显改善，未来几周，供需差仍有可能扩大，短期煤价仍可能会上涨。需求侧：上半年GDP、工业增加值、电煤消费等数据超预期，需求是煤炭股的最大催化剂，也是最大利好。我们预计在需求侧较好、煤价强势、中报业绩靓丽、估值不贵的多重利好和继续发酵下，煤炭板块有望进一步有较好表现。重点推荐陕西煤业，以及山西五大煤炭集团下的上市公司：山煤国际、阳泉煤业、潞安环能等，焦煤的持续涨价会对焦煤股产生积极影响，积极关注优质焦煤股冀中能源、盘江股份、潞安环能等。

支撑评级的要点各煤种普涨。截至7月17日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤628元，比上周上涨 %。产地煤价各煤种普涨：动力煤上涨4%，焦煤上涨4%，无烟煤上涨 %，涨幅均比上周扩大。

需求旺盛，用电负荷创纪录，供给受制约，短期煤价仍有上涨动力。

品牌向上不单单是产品力提升秦皇岛库存下降2%至586万吨。六大沿海电厂煤炭库存减少4%至1,2 1万吨；库存天数16天比上周减少4天；日耗量平均7 万吨，环比增加18%，同比增加16%，环比增幅进一步扩大，显示需求的明显增强。近期全国多个地区持续高温，华北、西北两个区域电和12个省级电用电负荷刷新纪录；7月1 日全国用电峰值超出历史最高水平7个百分点，电煤日消耗达到555万吨，创夏季历史新高。而供应侧仍没有明显改善，内蒙煤管票严格管控、7月到10月的全国安全大检查等仍会持续制约煤炭供应放出。夏季需求最旺的是7月底8月初，未来几周，供需差仍有可能扩大，短期煤价仍可能会上涨。

需求侧超预期：2季度GDP同比增长6.9%，6月工业增加值增长7.6%，工业和经济增长超预期。月全国发电量增长6. %，其中火力发电量增长7.1%，水电下降4.2%，在工业增长强劲和水电出力不足下，月份电煤、电力消费同比分别增长8.2%、6. %，为近几年最大增幅。不管从宏观到行业本身的需求都超预期，需求侧是煤炭股的最大催化剂，也是最大利好。

焦煤价格涨幅扩大，建议关注焦煤股：本周五城市平均钢价上涨4%，连续6周上涨，累计涨幅17%；焦炭连续4周上涨，涨幅 %左右，涨幅并未见明显缩小，焦煤上涨第三周，本周涨幅 %左右，涨幅和范围扩大。大中钢厂焦煤库存连续5周在14天，处于合理区域。6月粗钢产量同比增长5.7%，涨幅较5月大幅提高 .9个百分点，需求较好。在库存不高，下游普遍上涨，需求较好的背景下，预计焦煤价格仍有上涨空间，金九银十的旺季行情同样值得期待。相比动力煤，我们更看好焦煤中长期的投资价值。

上半年煤炭行业去产能任务完成74%，利润增长 6倍。据国家发改委消息，今年上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度目标任务量的74%。通过去产能，有力推动了煤炭行业健康发展：一是企业经营状况明显好转。前5个月，全国规模以上煤炭企业利润总额1,2 4亿元，比去年同期增加了1,200亿元，增长 6倍。二是行业发展环境有所改善。

违规新增产能、违法违规建设和超能力生产等老问题得到有效遏制，煤炭市场秩序逐渐规范。三是产业布局显著优化。一大批长期亏损、安全基础差的煤矿加快退出，为优质产能发展进一步腾出了空间。四是相关风险逐步缓解。随着煤炭企业资产状况逐渐好转，一些不良或潜在不良资产转为优良，企业融资能力明显增强，银行欠债、客户欠款、工人欠薪、社保欠费、安全欠账、技改创新投入不足等矛盾和问题明显缓解。