行业钢铁波动继续收敛荐5股

钢铁：波动继续收敛 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

钢价：期现此涨彼跌，波动继续收敛受二级市场波动影响，本周螺纹钢主力期货先涨后跌，一周小幅上涨0.64%。

在连续两周下跌之后期货价格在本周小幅反弹，继续维持今年下半年以来低位窄幅波动的趋势。本周现货钢价跌幅开始放缓，应该是相对乐观的预期由期货传导至实体终端所致：本周沪终端螺纹采购量2.78万吨，环比上周2.48万吨略有回升；与此同时，钢材社会库存本周环比下降1.12%，降幅略有扩大。不过总体来看，在需求（或预期）波动不大并形成稳定预期的情况下，无论是期货还是现货价格，都更多表现为涨跌幅逐步收敛的态势。短期来看，传统淡季来临，终端需求难有起色；中期方面，经济结构转型决定需求难回高增长。在需求层面相对越来越确定的背景下，我们只能转而关注供给端变化可能带来的机会。

原料：港口库存继续上升制约进口矿价格表现本周国内矿石市场小幅下跌0.22%，其中进口矿下跌1.02%是主要原因。虽然先涨后跌的波动趋势与螺纹钢期货一致，但与公司计划逐步在全美各个城市推出络团购服务周环比持平的铁矿石主力期货表现相对弱势。受进口矿集中到港影响，本周进口矿港口库存上升至8551万吨，为近一年最高水平，进一步制约了进口矿价格的表现。相对于矿价而言，焦炭期货价格继续强势，本周累计上涨1.70%，进一步支撑现货表现。虽然上游原材料价格表现相对强弱各异，但受钢铁行业持续低迷的影响，原材料价格波动的趋势基本与钢价一致。

盈利：估算毛利继续下滑，唐山产能利用率小幅下降无论是否考虑库存周转，现货钢价弱势下跌使得我们估算各品种毛利继续下滑。

参考历史经验来看，钢价下跌过程中行业盈利出现趋势改善的概率不大。受此盈利继续低迷的影响，钢厂开工率也有所下滑，本周Mysteel调查唐山高炉产能利用率92.70%，环比上周9 .94%有所Gilt集团聘请 Martha Stewart Living Omnimedia Inc.首席执行官 Susan Lyne来运营公司下降，不过仍处于相对较高的水平。

投资建议：继续标配行业，选择攻防兼备的品种本周行业指数跟随大盘上涨1.8 %，不过跑输小幅跑输Wind全A指数。考虑到估值相对较低，建议继续标配行业。重点关注业绩增长相对确定的玉龙股份、常宝股份、久立特材，以及具备一定业绩保障的新兴铸管、宝钢股份。