高考加油豆粕期货短期震荡偏强魏家

豆粕期货短期震荡偏强

由于美豆调高出口量和压榨量巴黎袭击杂志社的两名逃犯被警方迅速击毙使得期末库存继续调低，同时阿根廷高温天气使得期货价格呈现天气升水，美豆短期支撑较强，但中期看南美大豆增产将抑制期货价格。国内市场上，豆粕供应将逐步增加，饲料厂备货需求可能逐步转弱。因此，豆粕期货短期震荡偏强，中期可等待沽空机会。

美豆库存继续调低

美豆市场上，2013/14年度维持上月预估产量32.58亿蒲式耳，较上年度增产7.4%。同时，出口量继续调高至14.75亿蒲式耳和压榨量调高至16.90亿蒲式耳，使得期末库存调低至1.5亿蒲式耳，低于市场平均预估的1.52亿蒲式耳，库存消费比下降至4.58%。因此，本次供需报告中出口和压榨量的调高使得库存低于预期，总体上呈中性偏多影响。

截至12月12日，美国净销售本年度大豆41

.55万吨，当周装船156.9万吨，低于上周的171万吨。2013/14年度美国大豆已累计出口销售3904万吨，同比增长28.7%，占计划出口量的98.9%。2013/14年累计装船2049万吨，同比增长8.4%，显示美豆出口旺盛。本周有5.763万吨未知目的地大豆销售合同被取消，市场预计明年上半年买方可能会取消更多的美国大豆合同，转而购买低价南美大豆，但目前国内压榨利润较高，大幅洗船的可能性较低，后期关注国内压榨利润和美豆装运进度。

南美大豆增产预期抑制期价

美国农业部2013年12月发布绝非跟着感觉走就万事OK的报告显示，预计2013/14年全球大豆产量为2.849亿吨，较2012/13年度继续增加1692万吨，其中增产主要归因于美豆恢复性增产和南美大豆的增产预期，其中美国、巴西、阿根廷大豆分别增加610万吨、600万吨、520万吨；预计13/14年度全球大豆国内消费量为2.7087亿吨，较2012/13年度增加1257万吨。因此，由于全球大豆特别是南美大豆供应的增加超过了需求增加，使期末库存增加至7062万吨，库存消费比增加至26.07%，全球大豆供需呈现宽松的局面，可能抑制大豆期价。

目前巴西中西部主产区播种已经结束，东北部和南部偏远地区仍待完成，由于降雨量充沛，生长情况良好。但是阿根廷中南部高温干燥天气引发市场担忧，油世界表示今年月份阿根廷农业产区的降雨量仍只占到正常水平的三分之一，导致土壤墒情严重不足，短期内大豆可能呈现一定的天气升水。

后期到港压力逐步增加

据中国海关统计， 中国11月大豆进口量为603万吨，环比增长44.2%，中国月大豆进口量为5600万吨，同比增加6.7%。截止到12月20日，沿海港口大豆库存为518万吨，高于上月末的511万吨。国内油厂豆粕净库存为40.01万吨，油厂库存压力并不大，未执行库存为246.8万吨，较上周增加5.2万吨。因此，油厂豆粕仍旧处于偏紧的局面，而饲料厂也存在一定的备货需求，因此豆粕短期维持坚挺，但由于压榨利润良好，12月份开机率保持较高水平，后期到港压力可能使得豆粕紧张的局势逐步缓解。