高考加油华泰证券积极布局两会主题重视新兴产业机会魏家

华泰证券：积极布局两会主题 重视新兴产业机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：全球风险偏好有望短期修复，黄金和核心国国债或已短期超买。A股将一步到位反映春节期间海外股市下跌影响而步入自我轨道。美元指数大跌，企业更应该做的是强化自身能力离岸人民币升破6.5，人民币贬值压力、外储下降压力阶段性缓解，同时中美利差进一步扩大，央行货币政策或将趋于结构性宽松。A股市场将迅速回归国内因素，两大政策预期成反弹关键，一是国内货币政策的结构性宽松预期；二是两会政策预期，特别是有关新兴产业。关注两会相关的板块机会，重点是新兴产业投资机会，建议关注方向包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据、物联等，其中智能制造关注机器人、集成电路、 D打印、无人机等。

同时建议关注地方国企改革、京津冀一体化、地下综合管廊等主题投资机会。

风险偏好有望短期修复：春节期间全球资本市场上演疯狂的避险，黄金在两周内涨幅超过10%，十年期美国国债收益率低至1.6%，全球股市大幅下跌，上周五才出现止跌反弹。全球风险偏好有望迎来短期修复，A股下周重新出发后，有望一次性消化海外股市下跌影响，然后以国内核心逻辑为依据步入自我轨道。

离岸人民币大涨后的央行货币政策微妙变化：春节期间，伴随美元指数的大跌，离岸人民币汇率大幅升值。人民币贬值压力、外储下降压力都将出现阶段性下降。

由于美债收益率的大幅下行，中美利差有望进一步扩大。人民币汇率阶段性企稳的格局之下，国内货币政策实际上有了更大的操作空间。我们预计为对冲经济下行压力，降准或者较高范围的结构性宽松可以期待。

产业资本再现净减持，融资市值比重下降：春节前2周（1月25日至29日）银证转账净增加87亿元，春节前1周（2月1日至5日）沪股通净流出28.2亿元。

春节前1周（截至2月4日）融资余额8884亿元，相比此前一周末减少186亿元，两融融资/自由流通市值比重下降至5.4%。产业资本出现净减持，增持41.9亿元，减持44.5亿元，净减持2.6亿元，这是15年7月12日以来的第二次周度净减持。

回归国内因素，期待春的萌芽：海外市场动荡，有喜有忧，来自风险偏好的因素不难，对于海外市场的下跌一步修正即可到位。在修正之后，A股市场将回归国内因素。最大的期待在于政策来激发风险偏好的回升，政策预期来自于两方面，一是央行货币政策从确保汇率稳定转向兼顾国内流动性，货币政策结构性宽松的概率上升；二是两会上的政策预期，特别是对新兴产业的政策。

积极布局两会主题，重视新兴产业机会：两会对于A股而言只要人们还认同‘忠孝廉耻勇’将迎来重要的风险偏好修复机会。关注两会相关的板块机会，重点是新兴产业投资机会，建议关注方向包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据、物联等，其中智能制造关注机器人、集成电路、 D打印、无人机等。关注地方国企改革、京津冀一体化、地下综合管廊等主题投资机会。