高考加油信息科技阿朗获得救命钱电信设备商整合继续魏家

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事件：

据媒体报道，阿尔卡特朗讯(以下简称“阿朗”)表示，近日已从瑞士信贷(CreditSuisse)和高盛集团(GoldmanSachs)获得了16.2亿欧元(21.2亿美元)的新融资，从而给该公司更多时间能够恢复盈利。

点评要点：

整体而言，主流电信设备厂商5家的格局将暂时稳定（三星进入LTE设备市场尚未带来格局的重大变化），后 家中兴通讯，诺西，阿朗短期被淘汰出局的可能性在降低，其直接后果是这 家的盈利能力都难以在短期内获得大幅淘宝客推广形式有很多提升。

第一，阿朗获得“救命钱”目前阿朗有超过20亿欧元负债将在未来 年内到期，而账面现金29亿欧元。这笔资金如按期获得，将确保阿朗在201 年的资金链基本消除隐患，可以说他终于获得了期盼已久的“救命钱”。2009年北电倒闭和2010年摩托罗拉出售电信设备业务除了较长时间无法盈利，资产负债率高以外，另一个关键短期因素在于金融市场紧缩，企业难以获得短期融资，导致资金链断裂。可以说资金链问题往往是在连续亏损后，压垮电信设备商的最后一根稻草。

第二，电信设备商淘汰整合进程继续“慢动作”时间我们始终认为按照目前电信设备市场规模而论，无法支持5家厂商都获得良好收益，根据必须的研发规模和行业的“三的法则”，电信设备行业的良性发展只能容纳 家企业。所以后 名的中兴通讯，阿朗和诺西三家中将有2家应被淘汰或转型，否则行业后几名将落入利润陷阱，处于盈利微薄甚至亏损的境地。虽然目前阿朗负债率长期保持在85%左右，如果减去商誉等无形资产，资产负债率更是高达110%以上，但此次获得的16.2亿欧元资金在解决阿朗在201 年的债务到期问题后，使其再次短期安全。和欧债问题被形容为“慢动作的火车相撞”一样，电信设备行业的优胜劣汰也将进入慢动作时间，这个进程目前来看正不断被人为拉长，可能将持续几年。

第三，政治对电信设备市场的影响将继续，TD-LTE将有助中兴提升份额在2008年以前，电信设备市场的竞争主要是商业性的，中国电信厂商设备利用有优势的价格和不错的性能获得了市场份额的持续增长。但从2009年印度，美国对中国电信设备“说不”开始，政治因素不断成为设备商拿单的关键因素。相对而言，明年将是中兴和华为的“大年”，预期中的中移动TD-LTE投资将使中移动成为全球最大的4G络，此消彼长，这将帮助两家厂商提升无线设备的市场份额。