行业地产二度加息对地产板块的影响分析

地产：二度加息对地产板块的影响分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12月26日起央行再度上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是中国人民银行年内第二次加息，经过此次加息后，一年期存款利率为2.75%，一年期贷款利率为5.81%。其他各档次存贷款基准利率均相应调整，和房地产按揭贷款最为相关的5年期以上贷款利率上调0.26个百分点至6.40%，住房公积金利率亦同步上调0.前者头部受伤无法坚持25个百分点。

加息在一定程度上缓解了过高的负利率现状，并影响按揭贷款还款负担再次上升。

除此之外，开发商的贷款成本也将相应上升，虽然年内仅0.5个百分点的资金价格上升对开发商的影响远不如信贷额度控制的影响更大，但随着加息效应累计，我们覆盖的开发商中净负债率过高的公司如中华企业(人民币7.52,持有)、深振业(人民币7.64,持有)等也将面临一定的财务压力。

本次加息虽然在时间上有所出入，但基本上符合市场预期。

央行通过此次加息再度强化了货币政策收缩和进入加息周期的预期。

地产板块在政策预期的长期压制下，估值一直呈现和实体市场房价背离的疲弱走势，我们猜测上周地产股强势反弹也许存在市场预期二次加息，并认泰森和车队安保人员合影。为短期利空出尽的判断。由于板块估值仍处在相对低位，下跌空间有限，本次加息对板块的负面影响预计可以在短期内被消化。我们维持之前的观点，逢回调左侧交易，标配地产股，为一季度的业绩浪做准备，首选销售能力强或资源优质的地产商如万科(人民币9.01,买入)、保利地产(人民币1 .89,买入)、首开股份(600 人民币18.19,买入)、福星股份(人民币14.08,买入)、滨江集团(人民币12.11,买入)等公司。