交通运输关注油价和升值催化作用物业

交通运输：关注油价和升值催化作用 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点（1）数据跟踪本周数据。油价下跌；人民币贬值；新增1架飞机，退出1架飞机。本月数据。1）民航局公布2月航空运输消费者投诉情况。共受理消费者投诉117件,其中有效投诉24件，无效投诉9 件。2）民航局公布 月航空运输消费者投诉情况。共受理消费者投诉122件,其中有效投诉26件，无效投诉96件。 ）IATA公布2011年 月全球航空业生产数据。客运量增长 .8%，货邮运输量增长 .7%。本月数据显示航空在不断恢复中，且近12个月平均增幅为6%。

（2）行业热点重点。1）航空业再调燃油附加费，67家航空公司齐涨价。2）国际原油涨价，燃油成本高企提升美航空票价。

）华西村航空公司或本月获批，将抢占低空商机。4）上海低空领域将开放，5年后开跑车不如开飞机。

每场演唱会制作成本约250万元人民币 （ ）市场表现航空行业指数本周上涨1.59%，跑赢沪深 00指数2.87个百分点。表现较好的个股为中信海直，本周上涨4.56%。

表现较差的个股为外运发展，本周下跌7.59%。机场行业指数本周上涨4.1 %，跑赢沪深 00指数5.41个百分点。表现较好的个股为上海机场，本周上涨5.29%。表现较差的个股为厦门空港，本周上涨0.95%。本周交通运输行业涨幅行业第五，航空业涨幅行业第十五，机场业涨幅行业第三。

航空行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是 . 7倍，低于2005年以来均值4.12倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是0.81倍，低于2005年以来均值0.96倍。

（4）投资建议机场具备防御性：1）机场收入模式不同于航空，即使需求增幅放缓也仅影响其一部分收入；2）上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱； ）内外航收费并轨不断逼近。

日本撤侨完毕后，削减航班是大概率事件，我们依旧关注月淡季的需求增速，如果能够符合预期，航空股将具备足够上涨动力。短期看，油价跌破100高位和人民币升值加速预期，对航空股，尤其南方航空有明显催化作用。此外，在国内好国际淡的情况下，南方航空日本航线少、国内比重高、京沪线比重小、无世博会高基数，业绩表现最稳定且弹性最大。

建议配置上海机场（深度报告《跨入上行通道，即将破茧成蝶》）、深圳机场。关注主题性投资且股价已回调的外运发展、人民币升值驱动的南方航空。