平安证券不必过度解读年期高了

平安证券：不必过度解读1年期SHIBOR高于1年期LPR的现象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

独树一帜的武打动作场面 平安观点：

近期1年期Shibor利率高于1年期LPR（贷款基础利率）的现象引发了市场的高度关注，我们认为对比不必过度解读。其一，Shibor为货币市场利率，LPR为贷款市场利率，在利率市场化尚未彻底完成的背景下，两个市场之间联动不佳且利率传导机制并不通畅，两者不具备直接可比性。其二，银行贷款资金主要来源不是货币市场同业资金，而是存款，当前与1年期LPR相对应的1年期存款平均利率仍然较低，存贷利差稳定，银行负债成本压力并不大。

其三，市场对于6月份流动性趋紧的担忧带动Shibor的攀升，但这主要是由于季节性与监管因素的影响，而与经济基本面和市场短期资金面的状况存在一定背离，佐证之一是DR007并未陡峭上行。其四，即便Shibor利率的上行导致了中长期利率的走高，市场套利机制的作用也将抑制中长期利率的攀升。其五，货币市场同业资金利率偏高与当前加强金融监管的目标相一致，能够对金融去杠杆、防风险起到协同作用。