中银国际月观澜经济研究吗

中银国际：3月观澜经济研究 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中信建投CPI食品项与非食品项均明显回落，其中非食品项回落幅度超预期。3月食品价格同比2.1%，较上月大幅回落2.3个百分点；非食品价格同比2.1%，较上月提高0.4个百分点。受服务项影响，CPI非食品项涨幅超预期。PPI同比回落，符合预期。其中，生产资料同比4.1%，较上月缩窄0.7个百分点；生活资料同比0.2%，较上月略降0.1个百分点。3月数据公布后，基本可以确定，CPI年内高点已过，通胀预期预计将会弱化。我们认为，尽管年内CPI中枢较2017年上移，但仍属于弱通胀范畴，高于2.5%的可能性不大。

休斯敦强调在这一偏僻地点的深海作业可能遇到巨大困难。他介绍 招商证券3月CPI同比大幅下降0.8个百分点至2.1%低于市场预期，新涨价因素大约贡献同比0.8个百分点，环比下降1.1%主要受到节日效应消退的影响。3月PPI同比增速进一步下行至3.1%基本符合我们此前的预测。生产资料中，上游采掘与中游原材料工业环比由涨转跌至-0.8%、-0.5%，下游加工工业环比涨幅为0%。生活资料价格环比-0.2%。整体来看，3月通胀数据回落方向符合预期，我们一直坚持的温和通胀观点再次经受住考验。

华创证券3月CPI同比超预期回落至2.1%，主要受服务项环比大幅低于季节性规律拖累，食品和工业消费品价格基本符合预期。一季度CPI单月同比波动较大，先是春节扰动，月服务项环比又超季节性波动，但综合来看，月累计同比2.1%，与我们年前的预测较为吻合，二季度同比将趋于回升，但空间有限，通胀将维持在舒适区间。PPI方面，同比3.1%，环比跌幅较前值扩大0.1个百分点，与2月底以来市场对经济的悲观预期相关。3月下旬以来的高频数据和即将公布的一季度经济数据将推动悲观预期阶段性修复，PPI在月有望止跌反弹。

民生证券CPI总体情况：同环比大幅下跌，环比低于季节性。CPI分项情况：食品项、非食品项价格同环比均大幅下跌，从大类看，食品烟酒仍然是3月最主要拉动项，但拉动作用大幅下降。食品烟酒中，鲜菜依然是最大拉动项，猪肉依然是最大拖累项，但拉动力减弱而拖累力增强。医疗保健价格同比继续小幅下行。交通和通信价格同比大幅下降。居住价格同比保持平稳。CPI走势判断：二季度通胀较3月小幅回升预期进入二季度后，CPI增速小幅回升。PPI总体情况：同环比持续回落。展望2018年二季度，PPI走势存在短期转向企稳的可能性。

国金证券3月CPI当月同比下跌0.8个百分点至2.1%。受去年基数偏低影响，CPI当月同比依然维持2%以上。不过，由于春节因素消退，蔬菜、猪肉、水产品、鲜果、旅游等价格明显下跌，导致CPI当月同比下滑较多。剔除受节日影响较大的部分商品，衣着、居住、教育、医疗保健等价格温和上涨，当前物价依然较为稳定。3月份PPI同比回落0.6个百分点至3.1%。3月生产资料和生活资料价格小幅下跌，高基数影响下，PPI当月同比下滑较大。预计二季度通胀仍将相对温和。