国盛证券如何理解近期外资持续撤离哈

国盛证券：如何理解近期外资持续撤离 类别： 机构： 研究员：

各自拥有强大力量的两位英雄相互牵制 [摘要]

1、总体配置：陆股通单周流出创半年来新高。上周北上资金累计净流出129.01亿，为18年10月中旬以来最大撤离，且5天全部呈净流出态势。

虽然3月国内经济和金融数据均显著向好，但海外扰动因素仍多。IMF最新《世界经济展望报告》下调了大部分海外经济体2019年的预期增速，全球经济扩张速度也较年初下调了0.2个百分点（从3.5%降至3.3%）；目前美欧日制造业PMI仍处于下行趋势，经济增长存在诸多不确定性，同时欧美贸易摩擦和英国硬脱欧等事件也对外围风险偏好形成冲击。因此，陆股通单周大幅撤离的背后，是外围多重因素扰动的结果。随着5月MSCI年内第一次扩容临近，外资布局窗口或将在4月下旬再度开启；虽然在空间和弹性上相对月较弱，但仍会吸引数百亿级的资金提前入场。

港股通方面，南下资金流入为44.11亿港元，略有缩减；本周中小企业板仓位下降，创业板仓位、主板仓位上升，主板、中小板、创业板持仓比例分别为82.96%、13.08%以及3.96%。

2、行业配臵：食品饮料连续6周净减持。上周北上资金流入最多的休闲服务、房地产和电气设备，食品饮料已经连续6周净减持，上周继续居净流出之首。我们认为，北上资金持续减仓白酒，可能与短期板块估值提升过快有关，尤其近期消费板块迎来业绩和事件性因素共振，股价快速上行可能引发部分年初布局资金兑现离场。根据我们的测算，上周休闲服务、房地产和电气设备净流入额居前，分别为7.76亿、5.02亿、4.13亿；食品饮料、电子和家用电器净流出额居前，分别为-81.33亿、-22.93亿、-13.24亿。沪深300/创业板指数比稍降、食品饮料/沪深300指数比继续小幅回升，食品饮料连续6周遭减持，上周出现超80亿大幅净流出。

3、个股配臵：中国国旅获外资加仓。个股方面，上周北上资金集中买入休闲服务、房地产，食品饮料和电子有较大幅流出。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上升0.64%至54.30%。上周北上资金集中加仓休闲服务，中国国旅净流入7.37亿元，格力电器流入6.37；另一方面，食品饮料、电子则遭大幅卖出，五粮液、美的集团、海康威视、贵州茅台、潍柴动力净流出额居前，分别为-49.34亿、-19.43亿、-15.62亿、-14.87亿以及-6.27亿。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、全球流动性变化；3、基本面大幅低于预期