三低时代投资房地产信托仍有价值基础设施最DG

面对不断走低的CPI数据、利率以及越来越低的投资收益，有人说：眼下投资者面临的是一个让人尴尬、让人迷惑的“三低时代”。

在各项投资渠道止步不前、投资方向前途未明的当下，理性客观地分析经济形势，找寻市场亮点，是投资者的投资之舟不在迷雾重重的市场发生“迷航”的重要因素。

⊙ 团圆

日历已经翻到了七月流火的季节，白天的温度却丝毫没有下来的迹象。高唱着“终结刚性兑付”的调调，过去一个月里，产品发行显得格外谨慎。毕竟，除了各方关注已久的房地产信托外，矿产信托、艺术品信托等都已经出现过风险事件。

然而，恰恰由于各类风险事件吸引了大量媒体目光，让信托产品的投资价值在人云亦云中充分显露，高净值人群越来越多地开始关注信托投资。

仅从收益来看，房地产信托、工商企业信托仍然是排名靠前的投资品种，平均预期收益率都在10%以上。而今年另一个抢眼的品种，是地方平台频繁再融资背景下的基础设施信托，有了明里暗里的政府信用担保，开盘“秒杀”成了常有的事。

市场“老明星”依然有价值

但纳税人仍不可避免要负担部分开支2012年，房地产信托没有像房地产行业调控之前那般突飞猛进，但却丝毫不影响其相对高位的预期收益。

根据普益财富信托市场7月月报显示，1年期至2（不含）年期的信托产品中，工商领域的预期回报率最高。2至3（不含）年期的信托产品中，依然是房地产领域的预期回报率最高。其中，1年期至2（不含）年期的信托产品中，工商领域产品预期回报率在10%以上，房地产领域大约在9.5%左右；2至3（不含）年期的信托产品中，房地产领域产品预期回报率超过11%，工商领域约为10.2%。3年以上期的信托产品中，房地产领域预期回报率约为11%，工商领域约为12%。

从产品期限分布来看，年期信托产品处于主导地位。在7月已公布期限的产品中，2至3（不含）年期的信托产品占到了58.73%，是最有代表性的期限产品。

不管是和货币市场、资本市场或是银行理财市场相比，信托产品在年期的投资取向中都非常有吸引力。毕竟，从以往兑付的信托产品情况来看，大多信托产品能够达到预期收益中的较高水平。

仅从收益水平来看，2年以内信托产品数房地产信托较有投资价值，3年以上则数工商企业信托更有吸引力。

基础设施最繁忙

2012年绕不过的信托产品，是基础设施信托。三年前的4万亿经济刺激计划，曾引发过政信合作类信托的一波热潮。伴随着今年地方平台再融资压力的不断增大，信托再次成为为地方平台输血的“功臣”。

统计显示，今年上半年，共有36家信托公司发行214款基础设施领域集合信托产品，比去年同期增加125款，较去年全年增加15款；合计募集资金达503.96亿元，较2011年大幅上涨。

投向基础产业建设领域的项目一直都是各大信托公司的传统业务，由于基础产业建设项目中很大部分由地方政府牵头主导，因而此类业务天然地与“政信合作”及“”有着千丝万缕的联系。有了地方政府“托底”，基础设施信托收益率之高不亚于房地产信托，且产品频频遭遇“秒杀”。

普益财富研究员范杰表示，“从资金需求角度来看，今年地方债务平台的存量债务到期，而土地财政吃紧，债务展期和借新还旧成了地方政府的必然选择，而借新，银行会有较苛刻的条件，信托无疑是一个较好的选择”。

虽然总体来看，基础设施信托的预期收益率并不如商业地产信托，但用业内人士的话来说，“政府信用放在那里，就是产品最大的吸引力，即便是有风险，最终的解决途径也比别的产品多”。