行业德邦证券左侧买入时机已到

德邦证券：左侧买入时机已到 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

上周央票及回购资金到期资金仅为170亿，央票发行冻结资金270亿，国库定存到期回笼300亿资金，上周公开市场净回笼资金400亿。考虑到货币市场利率回升及季末资金需求，央行回笼资金量比前两周明显放缓。

再看票据贴现利率与转贴现利率。上周全国四个区域（珠三角、长三角、中西部、环渤海）的票据直贴利率持续回落至6.9%水平，转帖利率大幅下滑至5.6%的水平。票据直贴及转帖利率持续回落，反映企业资金紧张的情况持续缓解，12月信贷投放或有所增长。考虑到目前热钱及外汇占款持续两月流出，央行必需下调存款准备金率增加货币乘数来对冲其影响。08年9月热钱持续流出，央行在10月下调存款准备金率，10年4月热钱的流出则导致当时存准率的上调明显延后。目前热钱持续流出及货币政策的重新宽松，则意味着年底前或再次下调存准率，预计未来或逐月下调。

投资策略：

市场依旧疲软，成交量再创新低。融资不断已然成为A股投资者的心病，但同时目前也有些事情在改善着，只不过市场已陷入了空头思维，忽视、忽略了这些利好的因素。我们再次强调周策略中的观点，汇丰预示指数回升；资金面将逐渐好转；美国方面的经济数据持续好转等等都将有利于国内市场的企稳。从技术上看，A股已经进入底部区域，时间上也进入倒计时阶段。22日的低点已经形成了上升的第一只脚，第二只脚也将在近期落地，按照时间周期计算，大致会在30日左右。我们需重新启用的时候百度谷歌均已删除快照。要的不再是悲观。

在行业选择上，我们建议投资者关注互联和中药。

仓位建议：

参与比例：50%仓位。

【资金流向】

每日A股市场资金流向：流入/流出

【财经要闻】

1、人民币对美元即期汇价创历史新高人民币对美元即期汇价12月26日突破6.32，创历史新高。以中间价计算，截至26日，今年以来人民币对美元累计升值4.84%。中国外汇交易中心公布的数据显示，26日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.3167，较前一交易日上行42基点，逼近前期创下的汇改以来高点。在人民币对美元汇率中间价连续走高带动下，外汇市场询价系统人民币对美元即期汇价高开高走，午后强势突破6.32关口，最高升至6.3160，创历史新高。人民币对美元即期汇价收报6.3198，较前一交易日收盘价上涨166基点。

点评：关注人民币升值是否会为航空行业、造纸行业带来交易性机会。

2、明年上半年将出台一揽子中小企业扶持政策工业和信息化部部长苗圩26日表示，明年要把稳定增长放在突出位臵，争取实现规模以上工业增加值增长11%左右的目标。明年上半年将出台一揽子中小企业扶持政策，包括减负、建设中小企业公共服务平台、支持创新型、就业型、高科技型中小企业健康发展等。

点评：工信部将进一步改善中小企业发展环境，以支持创新型、劳动密集型、创业型中小企业特别是小型微型企业为重点。

3、五部委重拳遏制大型零售商向供应商违规收费商务部、发改委、公安部、税务总局、工商总局日前联合印发通知，决定自2011年12月至2012年6月在全国可以让用户迅速打开Action Memo集中开展清理整顿大型零售企业向供应商违规收费工作。此次清理整顿主要针对利用市场优势地位向供应商违规收费的超市、百货店、电器专业店等大型零售企业及其下属门店。清理整顿的内容主要包括：

规范零售商收取使用促销服务收费行为、禁止各种违规收费行为、零售商向供应商收费要落实明码标价要求等。

点评：大型企业不论是从卖场规模、数量还是销售额都占到绝对比例，它的每一个动作都会给上下游供应商造成一定的影响。这次整顿有助于降低中小企业供应商的成本。但有可能对百货商场相关上市公司产生不利影响。