行业有色金属下游结构性改善打开行业成长空间荐

有色金属：下游结构性改善打开行业成长空间 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

铝材加工企业业绩好于冶炼企业。201 年一季度铝冶炼板块共实现营业收入总额4 8.17亿元，同比增长1.15%，环比增长-16.88%；营业成本总额42 .40亿元，同比增长0.70%，环比增长-18.98%；归属于母公司净利润总额为-10.07亿元，同比增加0.02亿元，环比增加27.77亿元。201 年一季度铝加工板块共实现营业收入总额68. 2亿元，同比增长5.68%，环比增长0.27%；营业成本总额59.92亿元，同比增长4.48%，环比增长-0.77%；归属于母公司净利润总额2.04亿元，同比增长16.22%，环比增长49. 8%。

一季度整体毛利率微幅抬升，个股毛利率好坏参半。201 年一季度，铝冶炼及加工企业上市公司整体毛利率为4.58%，同比、环比分别增加0.55、2.50个百分点。其中，铝冶炼企业上市公司整体毛利率为 . 7%，同比、环比分别增加0.4 、2.50个百分点；铝加工企业上市公司整体毛利率为12. 0%，同比、环比分别增加1.01、0.92个百分点。我们统计的5家铝冶炼或一体化上市公司中，毛利率同比与环比均增加的有两家，分别为中国铝业、南山铝业；11家铝加工上市公司中，毛利率同比与环比均增加的有五家，分别为常铝股份、宁波富邦、鲁丰股份、东阳光铝、利源铝业。