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　　券商股在经历过周一的板块涨停盛举后，在本周随后的交易日照旧维持强势，券商板块今日再次上演大面积涨停潮，其中宇宙总龙头国海证券完成四天四板。

　　上一次出现如此涨停潮的还是4年前，压抑许久的券商终迎一次史诗级的大爆发。

　　面对超预期的政策利好，券商板块短期内将受益于市场资金面的改善和交易活跃度的提升，以及股票质押平仓风险的缓释，有望在近期走出反弹行情。

　　推测其大面积大幅度上涨的原因大致有：

　　除了上述原因外，固然最主要的还是近期政策面的强有力支撑，从一个多月来7项重大政策的转暖可以看出，针对并购重组的监管已经开启了新的周期。

　　50天7项政策“松绑”

　　2016年，在刘士余上任证监会主席后主导了并购重组市场从严审核，并购重组市场进入严监管的下行周期。

　　随着监管政策收紧、重点打击忽悠式重组，壳资源炒作和并购重组市场等其他一些乱象，市场环境在近两年得以净化。

　　进入2018年三季度末，并购重组市场的监管周期迎来新的变动。a股市场持续低迷，证监会希望激起并购重组市场为a股注入更多活力。

　　这一考量之下，证监会在不到50天里密集出台和修订了多项政策。a股急跌，监管层数次表态敦促政策逐项落地，进一步巩固了这一轮并购重组市场监管周期的变化趋势。

　　以下为您梳理，自2016年以来政策风向标的跌宕起伏

　　10月22日，证监会主席刘士余说，鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组，提升上市公司的融资便利，改良上市公司的治理结构。

　　而在前一天，中国基金业协会对外明确表态，为支持私募基金管理人和证券期货经营机构召募设立的私募基金参与市场化、法治化并购重组提供“绿色通道”服务，同日，沪深两大交易所也双双发声称将加大对上市公司并购重组的支持力度。并购重组已经成为近1阶段监管层政策口风中出现频率最高的词语之一。

　　并购政策“松绑” 券商投行业务将迎增量

　　并购重组业务历来是各券商的必争之地。从收入角度看，并购重组业务收入在券商业务收入结构中的占比仍很低，尚有较大提升空间。今年8月份，中国证券业协会发布的证券公司2018年上半年度经营数据显示，1 1家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，其中，财务顾问业务净收入为45.16亿元，占比仅为 .6%。

　　各家券商目前也在抓紧布局。比如，国金证券已运作了多起市场上比较着名的案例，如上述（）的收购案例，以及目前正在进行的（）收购智利sqm的股权项目，均是比较受关注的并购重组案例。

　　赵明指出，国金证券将继续积极根据国家发展高端制造装备业等产业政策，围绕公司具有优势资本运作经验的医药、新能源、环保、汽车等行业进行布局，为上市公司选择优良的标的企业，服务客户，为中国资本市场并购重组业务发展助力。

　　壳股的春天要来了？

　　遥想多年以前，a股应运而生的一个概念——壳资源板块在2016上半年也是曾风光过的。彼时，“炒壳”蔚然成风，之所以借壳是因为许多企业为了规避ipo的排队，不肯花费三五年的排队时间而选择的‘捷径’，即利用并购重组的手法曲线上市。但是这种类型的兼并重组都会逆向增发，把股票价格抬高，从而实现ipo融资圈钱的目的。而当时的现有上市通道供不应求，借壳上市以及伴随其中的突击入股、估值太高、利益输送等问题也屡受诟病，构成了众多“借壳”乱象。

　　从控股权转让市场的变迁看，2016年上半年出现井喷，而当年9月重组新规实行、交易所加大监管力度后又迅速降温，近年来的行情着实惨淡。

　　根据私募通数据显示，2018年9月中国并购市场共完成152笔并购交易，同比下落56. %，环比下落6.8%。其中表露金额的有116笔，交易总金额约为499.09亿人民币，同比下降 .0%，环比下落68.6%。

　　并购“松绑”难挽壳股退市危局

　　并购重组“松绑”下，st板块近日迎来反弹，但业内普遍认为壳资源稀缺性不再，壳炒作难复昔日盛况。今年壳股价值进入急速下落通道，年初至今，88家st和*st公司中，85家股价下跌，9家跌幅超过80%。重组政策“松绑”确实提升了壳公司的重组预期，但借壳严审核背景并未发生改变，叠加上市公司补充流动性仍存限制，一批长期亏损、经营不善的上市公司退市局面严峻。

　　总结：

　　种种迹象表明，多项规则松绑及政策鼓励有望提升市场化并购重组的吸引力。放松对配套募资用途管制，为目前遭受困难的公司快速脱困提供了条件。而并购重组动作频频，体现了监管因地制宜的灵活性，意在增加市场活跃度，提高上市公司质量，利于优良企业参与上市公司并购重组。

　　固然，我们不得不强调的是，a股市场上的并购重组一向是层峦叠嶂，迷雾重重，这就需要监管层睁大火眼金睛，持续强化事前、事中、事后监管，并严肃惩办违法违规行为，同时中介机构也应当发挥好资本市场“看门人”的作用，且重组企业更应自觉坚守与严格秉承本身的道德底线，及时地向市场进行真实的信息披露。

　　也只有这样，并购重组才能在政策期待与投资人期望中构成强烈的正反馈效果。

　　不过，现今仍需要警惕“炒壳之风”再度兴起的风险，监管层面仍需规范并购重组市场，加强审核与监管。而投资者也需要擦亮双眼选择优良资产，严防“讲故事”、“炒概念”的公司上市圈钱。

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