化工关注农化等业绩优异板块荐股DG

健全邮政基础设施投资保障机制。推动快递企业从做大规模向做强实力转变化工：关注农化等业绩优异板块 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

8月份基础化工行业市场表现。8月份中信基础化工指数下降8.07%，在中信29个一级行业里涨幅排名第19，跑输上证综指2.82个百分点；从估值水平上看中信基础化工板块PE（TTM，剔除负值）为18.08倍，环比下降15. 7%，已经进入历史估值最低的2.4 %的分位；市净率（整体法，剔除负值）为2.17，环比上涨1 .26%，位于历史估值最低的4.69%的分位。

基础化工行业2018年中报分析。中信基础化工板块2018H1实现营业收入12 27.17亿元，同比增长20.10%，增速较去年同期下降16.66个百分点；实现归母净利润57 .5 亿元，同比增长49.97%，增速较去年同期为下滑 9.02个百分点；尽管增速较去年有所下滑，但在在去年高基数的情况下取得这种增速已属不易。

2018Q2基础化工行业毛利率为22. 6%，处于历史同期中的最高水平，净利率也是相似情况，Q2为9. 6%。费用率方面，2018Q2销售费用率4.1 %，环比下滑0.01个百分点；管理费用率5. %，环比下滑0. 6个百分点；财务费用率1.72%，环比下滑0.68个百分点。

分子行业来看：除磷化工、涂漆涂料、橡胶制品、氟化工外，所有中信三级子行业均实现营收同比正增长，增幅前五的子行业分别为钾肥、印染化学品、氯碱、聚氨酯、有机硅；除钾肥、粘胶净利润为负或同比下滑外，其他子行业净利润均为正，净利润同比增长前五的子行业分别为锦纶、磷化工、氮肥、氟化工、涤纶。

行业及个股推荐。维持基础化工行业“同步大市”评级。我们建议关注橡胶助剂龙头阳谷华泰（ 00121）、草铵膦龙头利尔化学（002258）、杀菌剂龙头利民股份（0027 4）、国内钛白粉龙头龙蟒佰利（002601）、煤化工双雄华鲁恒升（600426）、鲁西化工（0008 0）。

风险提示：产品价格下跌；中美贸易摩擦加剧导致下游需求放缓；随着产品价格的提高关停产能复产超预期。