高考加油高盛点评美联储7月FOMC会议纪要联储略魏家

对于今天凌晨公布的美联储决策机构FOMC7月会议纪要，高盛认为，纪要总体来说立场略偏鹰派，纪要强调就业市场疲弱的好转速度比预期快，就业市场现在更接近于长期来看可能视为正常的状态。另外，在退出宽松的策略方面，会议拟定了与会FOMC决策者都比较接受的框架。

·就业市场

评估就业市场时，很多FOMC成员一致认为，多个就业市场的指标近几个月已经好转，超出他们此前预期。

很多与会者指出，FOMC声明中，用利用率不足作为就业市场特征的说法可能必须修正，特别是在就业市场仍然比预期更快好转时。

更多类型的与会者一致认为，就业市场的好转速度已经超过预期，市场环境显然更接近于那些长期可视为正常的状态。

总体而言，这些评价意味着，7月FOMC声明中有关就业市场的言辞并非鸽派的转变 ，虽然重心由尽量避免使用补过一次以上的轮胎专指失业率转变为更广泛的就业市场指标，但会议纪要中有关就业市场进展的讨论略偏鹰派。

·经济增长

考虑到已公布的GDP增长数据令人失望，但就业市场指标持续好转，美联储内部专家仍下调了潜在GDP增长预期。这表明，美联储内部降低了经济产出缺口的预期规模，这也是略偏鹰派的信号。

·通胀

有关通胀的讨论没有像就业市场的那么多，大部分与会者现在判断，下行风险在消减。他们认为，承认通胀更接近FOMC声明中设定的目标是适合的做法。

这意味着，他们将通胀近来呈上升趋势视为通胀有了稳定不会下行的动力。

·房产市场

大部分与会决策者用“缓慢”形容房产市场复苏。这一市场存在学生贷款债务水平高和获取信贷门槛高的负面因素。

有些与会者感到，制约住宅施工的因素可能是持久的，一段时间内都会抑制房产复苏。

·金融系统

与会者注意到，某些市场出现一些估值牵强的迹象，但整体而言，这类估值现象并不普遍，金融系统还在中等偏低的脆弱水平。

这与此前美联储官员对外沟通的言论一致。

·退出宽松的策略

美联储广泛探讨了退出策略。会议纪要显示，与会决策者对美联储内部提出的可能方式“总体表示支持”。

这些方法的关键之处包括：

1、联邦基金利率的目标幅度仍为25个基点，也就是说，首次可能使该利率上调到25到50个基点。

2、联邦基金利率的上限可能与超额准备金利率（IOER）相同，下限与隔夜固定利率逆回购的利率相同。

3、隔夜逆回购的规模应该只有当年在四惠买房就是考虑这是一号线始发站有效推行货币政策所需的那么大，若不再有这类需要时应该逐步缩减停止。

4、首次上调联邦基金利率目标幅度后，大多数与会者更倾向于减少或者结束投资组合的再投资活动。

有些与会者认为，隔夜逆回购利率应该低于目标幅度的下限，这样会进一步鼓励市场弃用逆回购工具。但多位与会者预计，这种策略不足以控制利率水平。

点击查看7月日美联储FOMC会议纪要。