高考加油方正证券政策和流动性改善推动超跌反弹魏家

方正证券：政策和流动性改善推动超跌反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点：政策和流动性改善推动超跌反弹。本周市场先抑后扬，周China Venture投中集团分析师冯坡指出五在理财和资管新规落地的影响下，市场大幅反弹。从后续演绎来看，在经济确定缓慢回落的情形下，流动性的改善以及政策的预调和微调将主导超跌反弹。政策方面，政策预调微调已经开启，货币政策出现拐点后，存在进一步松动的迹象和可能。7月底的政治局会议定调下半年经济、货币政策，预计政策预调微调的基调将持续。流动性方面，4月份以来各项利率明显回落，较一季度的最高点回落幅度在100个bp左右。信用债方面，企业债发行利率7月份确认下行，18日央行窗口指导银行增配中低等级信用债之后，后半周各等级信用债收益率显著下行。银行理财和资管新规细则落地后，非标资产的接续以及表外资产回表问题均有缓冲措施，理财新产品将加速推出，有利于流动性的进一步改善。

后续可关注两条市场主线：一是自主可控领域，在长期性贸易战大背景下，国内更加重视核心技术的自主能力，政策支持力度和政府采购力度将加大，细分行业包括计算机、软件、芯片、半导体、高精密度机床、医疗服务和器械等；二是估值与业绩相对匹配的行业，尤其在目前业绩预告一般倾向于占据主流市场集中披露的时间节点下，包括食品饮料、石化、建材、钢铁等。