高考加油机械制造1月土石方机械同环比双双下降行业魏家

1月土石方机械销量同环比双双下降2012年1月挖掘机销量为5,221台，同比下降5 .05%，环比下降 8.54%；2012年1月装载机销量为7,092台，同比下降49.80%，环比下降64. %；2012年1月推土机销量为460台，同比下降66.64%，环比下降18.7 %。

土石方机械销量大幅下滑，我们认为主要由于：1）大型工程开工情况不乐观，基建投资增速持续下滑；2）由于1月份正好遇上农历新年，再加上天气寒冷，大部分工程的施工进度放缓甚至停止。

投资不振是造成销量下降的主要原因土石方机械下游需求主要集中在基础设施建设投资、房地产投资和采矿业投资；挖掘机和推土机由于基建和房地产行业占比较高，因此2011年下半年以来销量同比下滑明显；装载机特别是大型装载机由于在采矿业、冶金业应用更为广泛，而采矿业固定资产投资增速相对比较稳定，因此2010年下半年销售情况同比好于挖掘机和装载机。

维持对工程机械行业“推荐”的投资评级尽管在宏观调控和固定资产投资增幅放缓的预期之下，工程机械行业景气目前还难言回升，但考虑到板块估值水平已经是过去 年最低水平，维持工程机械行业“推荐”的投资评级。

2012年工程机械行业增速放缓的背景下，建议关注各主要品种相关龙头企业：

三一重工、中联重科、柳工、山推股份和上游核心零部件企业同场的庄思敏则低胸上阵恒立油缸。

风险提示国家宏观调控政策影响基建及房地产投资；整机企业及流通领域库存较高；材料成本、人工成本持续上升。