高考加油中银国际9月社会融资总额大幅扩张货币增速魏家

中银国际：9月社会融资总额大幅扩张 货币增速明显提升这样反而让人们更能集中精力抒发爱国主义的情怀。” 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

（一）压缩票据融资导致信贷量略低于预期，但结构环比改善9月份人民币贷款增加6,232亿元，同比去年同期多增1,539亿元，环比8月份减少807亿元。9月份新增贷款量略低于此前市场预期，但这主要是由于票据融资大幅减少所致。9月份信贷结构环比有所改善，企业中长期贷款绝对额虽挥别这段恋情。然没有明显增加，但在新增贷款中的占比有所提升；同时，由于各银行大力发展个人经营贷款、个人消费贷款业务，以及前几个月房地产销售的回暖，个人贷款增长明显，在新增贷款中的占比达到54%。

分银行来看，四大行依然保持了相对谨慎的态度，其9月份的市场份额仅在27%左右。与之相比，小型银行的放贷积极性依然较高，9月底理财产品回流表内带来的存款增长也支持了其信贷投放。

具体来看：

1)非金融企业及其他部门贷款增加约2,931亿元，其中，短期贷款增加3,545亿元，中长期贷款增加约1,277亿元，票据融资减少约2,169亿元。

新增中长期贷款的绝对额与8月份基本持平，但在当月全部新增贷款中的占比由8月的17%上升至20%。同时，各银行在严格的息差考核压力下，压缩了低利率的票据融资，而更倾向投放收益率更高的短期贷款，这是导致票据融资减少的主要原因。

2)新增住户贷款达到3,335亿元的历史高位，其中，短期贷款增加约1,736亿元，中长期贷款增加约1,591亿元。前几个月房地产销售回暖，对9月份个人按揭贷款的带动较为明显。值得注意的是，目前各银行均在大力发展高收益率的个人经营贷款、个人消费贷款等业务，这些非房贷个人业务对新增贷款和零售业务收入的贡献不断提升。

2012年前三季度新增人民币贷款已达6.72万亿元，随着稳增长力度的加大，以及前期获批项目的逐渐启动，我们估计四季度信贷仍将保持较高水平，全年新增贷款预计在8.7万亿元以上。同时，高收益的个人经营贷款和个人消费贷款的快速增长，以及银行对票据融资的控制，有助于减缓净息差下滑的速度，未来银行的净息差走势可能好于预期。