日常消费品优选高成长荐股物业

日常消费品：优选高成长 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月度观点：白酒板块仍需等待食品板块强者恒强近期白酒动销环比大幅提升但价格疲软，经销商表示今年中秋行情略显平淡，茅台中报低于预期和上市公司整体个位数增长（收入和净利仅增2%、 %），以及中央严抓反腐将长期化，板块下半年仍承压，但调整空间已不大；食品股表现分化但强者恒强，依然看好乳制品行业景气持续和政策利好，另外关注大麦降价和反常高温下啤酒板块三季报高增长预期、以及调味品行业的高增长个股。

行业数据与分析：高端白酒动销爆发猪肉与原奶持续涨价澳麦降价中报业绩情况：高增长个股主要为乳肉制品公司和细分领域龙头；白酒板块主要公司收入和净利增速大幅放缓，维持高增长的仅青青稞酒1家；乳制品龙头毛利率普遍提升但费用率普遍下降，收入和净利增速均大幅提升。

白酒：上周茅台五粮液老窖的淘宝主流卖家总销量环比增加近4倍，其中五粮液销量环比增加超5倍，为去年11月以来的单周最高销量水平。但五粮液老窖的成交均价仍显疲软，茅台则相对坚挺。

行业产量和进出口数据：月的产量数据显示，红酒、啤酒、乳制品、酱油产量增速相对一季度都有一定程度回落；啤酒和调味品的盈利状况呈大幅改善态势；7月进出口数据显示，啤酒行业成本上涨压力减轻、葡萄酒行业仍受洋酒冲击、酵母行业增速放缓，婴幼儿奶粉进口仍保持快速增长、其市场占有率进一步提升。

他们让每个对手难受 重要产品价格：本周猪肉价格环比涨0.8%，月环比累计涨8.5%，我们判断猪肉价格反弹仍将持续；7月以来国产婴幼儿奶粉价格表现强于国外品牌，表明奶粉行业的整治行动利好国产龙头品牌，另外原奶价格创新高对企业盈利能力构成一定压力；7月澳麦进口均价环比跌8%，啤酒行业公司的成本压力有望减轻；8月Liv-ex指数持续回落，国产葡萄酒受“禁酒”和进口酒冲击，高档干红仍面临降价压力。

维持“推荐”的行业评级侧重高成长食品股鉴于高端白酒动销有较大程度恢复，乳肉制品和其他大众食品细分龙头多有较高增长，我们继续维持行业“推荐”的投资评级。

鉴于近期行业基本面有较大变化，调入青啤和中炬高新，调出茅台、梅花和顺鑫，行业组合为伊利股份、贝因美、青岛啤酒、中炬高新、青青稞酒。