行业有色金属稀土供给优化政策预期强烈荐9股

有色金属：稀土供给优化政策预期强烈 荐9股 也包括市属委办局和区县的党委、政府发言人 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周，基本金属分化，铝、铅、镍分别上涨2.9%、1.1%和0.8%，铜、锌、锡分别回调1.1%、2. %和0. %。乌亲俄武装节节败退，俄罗斯进退两难：

以维和名义入侵乌克兰或者放弃亲俄武装，避免欧美的进一步制裁。欧美对俄制裁正从能源、金融领域向其他行业扩散，制裁威胁已迫使俄镍芬兰子公司减产。如果制裁蔓延到俄镍出口，全球镍供应总量虽未减少，但俄镍对欧、美出口分别占其消费的42%、20%，欧美镍市短期将现断供，看涨镍价。

印尼7月加大私采锡打击力度，冶炼厂矿源减少，预计8月份出口降进一步下滑，目前LME锡价接近印尼ICDX最低交易指导价（2.2万美元/吨），随着印尼锡出口减少，预计LME锡价将反弹。（印尼锡出口对锡价的影响，详见深度报告《锡铟的魅力》。

■上周，黄金涨1.4%，收于1 11美元/盎司。加沙战火重燃、美国空袭伊拉克ISIL组织、乌俄继续僵化，地缘政治风波笼罩全球。8月黄金将开始逐步进入传统旺季，加上埃博拉病毒扩散威胁提高，金价短期或将震荡走强泰山移。

■上周，小金属价格收平，APT、钼继续回调，钴再度上涨。国储局将收储电解钴1000吨，国内钴库存量相对较低，加上埃博拉病毒威胁全球钴主产区刚果，钴价或继续上涨■上周，部分稀土品种反弹，氧化镨钕、氧化镝分别上涨1.8%、1.6%。201 年度稀土收储已敲定，“产业去库存+大企业抬升报价”的预期兑现。私采盗采猖獗、供给过剩的局势短期难以改变，预计价格回升幅度有限，但市场对稀土产业的修复预期强烈，相关股票标的有望延续政策催化行情：第一，出口管制政策败诉已落定，大集团整合迫在眉睫；第二，稀土资源税实施前务必清理非法矿源，高压打黑活动或再推行；第三，2014年度稀土收储有望在下半年落实。建议关注厦门钨业、创兴资源、五矿稀土以及广晟有色。

■投资建议：第一，顺势而为，积极配臵镍、锌为首的供给收缩品种。一是利好资源自有率高的品种，如中金岭南、驰宏锌锗等，二是国内原料便宜，价格上涨后开工率上升，利好冶炼企业，如罗平锌电、株冶集团、豫光金铅等。第二，铝价上涨持续性强，继续积极配臵业绩弹性大的A股铝业标的。

选股逻辑有三条标准：一是自备电比例高、煤炭外购比例高的，可以充分享受煤价下跌带来的电力成本下降；二是电解铝每股产能高，可以较大程度享受铝价上涨、成本降低的利润空间扩大；三是铝土矿资源自给率高，以防范中期内印尼禁矿带来的成本上升。我们的关注排序为：神火股份、云铝股份、中孚实业、中国铝业。第三，外盘金属价格与A股风格轮动共振，超跌金属品种修复行情预期浓厚，还可适当配臵稀土、钨、钛、锆等底部金属品种。

■风险提示：1）全球经济复苏放缓，有色金属需求低迷；2）QE削减加速。