高考加油信息科技中国电信LTE网络建设提速4G投魏家

信息科技：中国电信LTE络建设提速 4G投资或超预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近日中国电信逐步释放出扩大4G试验建设规模和加快建设进度的信号，其络设备招标或将在8月启动，并要求4G试验在11月底割接入，年底前重点城市达到4G试商用要求。

点评：

中国电信态度日渐明朗，或受4G牌照发放影响。长期以来中国电信对待4G的态度一直是三大运营商中最模糊的，受CDMA2000向4G演化缺乏清晰的技术路线影响，中国电信对 G络的投资规模有限，客观上有较迫切的4G建设需求，但受牌照和制式困扰以及投资回报问题影响，其对4G的态度也并不如中移动积极。而随着工信部一再表态将推动年内发放4G牌照，中国电信的态度也在逐步转变，其主动拥抱4G的态度日渐明晰，此番实验建设提速或许与工信部4G牌照发放方案已经明确有关。

中国电信实验建设提速，201 年LTE总投资规模将扩大。我们在中期策略中就曾指出，中国电信是影响201 LTE总投资规模最大的变数。此番中国电信4G实验建设时间表的曝光和此前将实验部署范围从4省扩大到全国的表态，无论从建设进度还是规模上都大大超出市场的预期。如今看来，今年4月 关于中国电信的4G络建设时间不会晚于中国移动的表态并非虚言。我们认为年初中国电信之所以未公布详细资本开支计划也有根据4G牌照发放时间进行投资调整的考虑，目前来看其投资额应该会超出此前无线200亿，LTE不超过80亿的年初预算。在中移动投资规模已定，中国联通逐步收缩无线投资的情况下，中国电信的快速规模建将会扩大今年4G的总投资规模，从而进一步提升通讯设备行业的景气程度。

产业环境有所改善，将采用融合组策略。中国电信的 G制式CDMA2000向LTE演化的路线一直较为模糊，但近日由中国电信主导跨LTE与CDMA接入的自组织络但为何今年如何激烈？有数据机构的调查显示：格力空调目前的库存量估计已经超过2000万台（LTE-HRPDinterRATSON）通过 GPP立项，或将为其 G络向LTE的融合平滑演进奠定基础；而早前软通收购Sprint也为业界提供了首个EV-DO向TD-LTE演进的成功案例；加之在6月的天翼交易会上高通“将以先进的LTE解决方案支持CDMA2000生态系统发展”的表态，都表明中国电信的行业研究/点评报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明24G产业环境有所改善，这也是电信加快实验建设的重要动因之一。

在4G的组的具体方案方面，目前其高层已经透露出明确的FDD-LTE、TD-LTE融合组意愿， 就表示：“在中国电信的4G络规划中，大范围、广覆盖的4G络还是使用FDD-LTE制式，而在市区内人口稠密地区将使用TD-LTE制式吸收多余的话务量。”据此判断，我们认为三大运营商共同获得TD-LTE牌照，可另行单独申请FDD-LTE牌照的方案或已在管理层达成共识，这既利于中国电信借助FDD产业链的成熟优势快速组，也利于TD-LTE产业的发展。

投资策略：

此次中国电信在LTE实验的建规模和部署速度方面都超出了市场预期，我们认为这对通信设备制造行业是个明确的利好，电信4G建设启动的提前和投资规模的扩大将进一步提升行业的景气程度，特别对无线设备相关全产业链都有拉动作用，同时调整4G投资可能造成今年原定的CDMA扩容项目停止，从而对现有CDMA络的优产生额外的需求。建议关注是什么原因导致一个曾经年轻貌美的绝代女子变成了而今的模样络规划、主系统设备、无线配套设备和络优化等相关子行业。

风险提示：中国电信投资不达预期