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虽然公募基金行业快速发展,但曾经公募基金最重要的类型之一的”系”公募基金，比例正在被稀释。自2015年7月份以来，两年间证监会共批准了23家公募基金牌照，其中无一为“信托系”。在排队两年半之后，嘉盛基金默默地退出证监会公募基金牌照的申请队伍，结束了现今最后一家信托公司谋求公募基金牌照的历程。

事实上，信托公司发起设立公募基金的停滞已久。2015年6月份，由国元信托参股31%的金信基金顺利获批。而此后，再未有“信托系”的基金公司闯关成功。2015年7月份至今，证监会共批准了23家公募基金牌照，其中并无一家信托公司控股或参股。

信托入股基金动力下降

长期以来，在信托公司的金融股权布局中，基金公司曾扮演重要角色。在最早成立的一批基金公司中，均离不开信托公司股东的参与，如、嘉实基金(,)、易方达基金、、华安基金、、等。证监会8月16日发布的公募基金管理机构名录中显示，目前共有112家基金公司。《证券日报》记者根据Wind数据统计发现，其中有32家公司的股东构成中显现信托身影，其中25家因信托公司持股比例最高而被列为“信托系”。其中，厦门信托、山东信托、分别持有两家基金公司股权。而在这32家基金公司中，获批日期在2010年以前的有22家，占比超过2/3。

2012年以后，信托公司参与设立公募基金掀起了一个小。据业内人士介绍，自2012年起，基金子公司获批发行“类信托”资管计划，彼时基金子公司发行产品不存在对净资本的要求，这对信托公司参与成立基金公司具有重要推动作用。

另外，2014年6月份，证监会发布“创新11条”，鼓励各类符合条件的市场主体申请公募基金管理牌照，支持民营资本、专业人士各类主体设立基金管理公司。2014年，发起的北信瑞丰基金和中航信托发起的嘉合基金双双获批。而(,)、渤海信托、国元信托和西藏信托四家信托公司则选择在2014年11月份到2015年2月份之间，向证监会递交申请参股或控股基金公司申请。不过，目前来看，仅有国元信托一家“闯关成功”。

事实上，发起设立公募基金对于信托公司的吸引力已逐渐降低。目前，在证监会排队等待设立审批的基金公司尚有43家，《证券日报》记者结合市场公开信息不完全统计，并未发现其中有信托股东的参与。去年年底，被称为“史上最严”的基金子公司监管新规落地，对基金子公司内部治理、风控指标等多个方面提出要求。在监管趋严的形势下，信托公司入股基金公司的动力明显下降。

股权投资价值优异

对于信托公司而言，虽然发起设立公募基金之路不再通畅，但作为股权投资的重要方向之一，投资基金公司仍是不错的选择。

2016年信托公司年报数据显示，去年共有28家信托公司将其持有的基金公司股权列入“前五名自营长期股权投资”，而在列入的29家基金公司中，具有公募基金牌照的有24家。其中，参股公募基金公司持股比例超过50%的有：中铁信托持有75%股权；平安信托持有平安大华基金60.70%股权；国投泰康信托持有国投瑞银基金(,)51.00%股权；持有华宝兴业基金51.00%股权；华润信托持有华润元大基金51.00%股权；厦门信托持有基金51.00%股权；山西信托持有汇丰晋信基金51.00%股权；上海信托持有上投摩根基金51.00%股权。

除此之外，从去年年报披露的投资收益情况来看，中诚信托投资嘉实基金的收益排名行业第一，为3.42亿元；粤财信托投资易方达基金的收益排名第二，为3.37亿元；天津信托投资天弘基金的收益排名第三，为2.58亿元。另外，中铁信托投资的宝盈基金、华宝信托投资的华宝兴业基金、上海信托投资的上投摩根基金、投资的诺安基金(,)、山东信托投资的富国基金(,)、厦门信托投资的南方基金等公司，其给信托公司带来的投资收益均在1亿元以上。

就投资收益而言，基金公司在信托公司投资的各类金融机构中可算得上是“性价比最高”。据百瑞信托博研站发布的《信托研究与年报分析（2017）》中显示，在信托公司参股的29家基金公司中，投资收益超过1亿元的有9家。而反观信托公司投资的其他金融机构，2016年信托公司参股22家银行，投资收益超过1亿元的有4家；参股13家证券公司，投资收益超过1亿元的有4家；参股7家公司，投资收益最高的仅为112.35万元。

不过，对于部分“表现不佳”的基金来说，也可能遭到信托公司的抛弃。例如，今年7月份，山东信托即在山东产权交易中心挂牌转让其持有的泰信基金股权。据转让公告显示，山东信托持股的45%泰信基金评估价值2.34亿元，挂牌价格为4.7亿元，挂牌时间为7月19日至8月15日。此前，山东信托持有泰信基金长达14年。据业内人士分析，山东信托“脱手”泰信基金可能是与其近年来业绩堪忧有关。(,)Choice统计，截至2016年末，泰信基金资产管理规模62.19亿元，在113家基金公司中排名85位，且大多数主动管理型产品收益不佳。而从投资收益方面来说，2012年山东信托从泰信基金获取投资收益仅90万元，而泰信基金2013年至2014年两年均未分红，2015年山东信托获得450万元分红，而2016年仅分红78.67万元。

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