日常消费品估值中枢下移短期维持谨慎

日常消费品：估值中枢下移 短期维持谨慎+ 类别： 机构： 研究员：

采访杰森-特里询问新赛季的预测问题 [摘要]

投资要点：

市场篇：跌幅4.94%，跑输大盘2.6个百分点。本周由于食品饮料板块相对估值倍数依然高企，具有较强的估值中枢下移压力，且受到公务消费强制刷卡制度推行及乳业食品安全等事件影响，行业整体表现不佳，仅 个交易日下跌4.94%，在所有行业中位列第12位，跑输大盘2.6个百分点。

事件篇：公司要闻。

珠江啤酒：《非公开发行A股股票预案》古越龙山：《关于2011年度国家工程技术研究中心立项通知》的公告星湖生物：《关于收到政府补贴的公告》事件篇：行业要闻。

公务消费推行强制刷卡新西兰葡萄酒零关税加剧进口酒中国市场竞争黑龙江省2012年一季度生鲜乳收购价确定国家质检总局全国液体奶专项抽查春节临近白酒价普涨鲁酒提高出厂价15％以上价格篇：生猪、生鲜乳价格均现升势。生猪价格：连续4周出现小幅上涨，最新一周生猪出场价格为17. 8元/公斤，环比上涨1.16%，比上年同期上涨25.04%，猪价上升带动猪粮比价上升至7. 6倍。乳品价格：生鲜乳价格现小幅上涨趋势，最新一周价格为 .25元/公斤，环比上涨0. 1%，同比上涨 .8 %。

投资建议：近期我们仍对食品饮料行业持谨慎观点，维持“谨慎看好”评级。短期来看：（1）当前食品饮料行业相对估值溢价远高于历史均值水平，几近历史高点，板块具有较强的估值中枢下移压力，压制板块上行；（2）近阶段虽处行业消费旺季，但利好预期通常已提前兑现，在缺乏事件、业绩等催化因素的情况下，板块难有表现；（ ）食品饮料板块具有“缓攻强守”特性，在大盘阶段上行时跑赢大盘整体概率较低。不过，长期来看，在大消费的背景下，食品饮料行业持续稳定增长可期，且行业当前绝对估值已近历史低点，具有一定估值修复动力，建议对龙头企业可适当布局，潜伏以待。重点公司推荐顺序：五粮液、贵州茅台、伊利股份、张裕A、洋河股份、山西汾酒、青岛啤酒、泸州老窖、双塔食品、古井贡酒。