日常消费品受价格因素和新股发行影响较大了

日常消费品：受价格因素和新股发行影响较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点09年，肉制品行业共实现营业收入 10.94亿元，营业利润14.24亿元，净利润11.82亿元，归属母公司股东的净利润9.81亿元。

收入增长速度放缓，利润实现大幅度增长。

09年，肉制品行业营业收入增长速度放缓，同比增长6.8 %，明显低于08年。但是全行业的营业利润和净利润均大幅度增长。

全行业营业利润由08年的11.21亿元增加到14.24亿元。同比增长27.04，增幅高达85.56%。全行业净利润由08年的9.01亿元增加到11.82亿元。收入增长放缓和利润大幅增长的重要原因是09年生猪和猪肉价格的波动。猪肉价格下降造成肉制品企业收入下降，生猪收购价格的下降则降低了肉制品企业的成本，提高了肉制品企业的利润水平。

行业盈利能力大幅提高。

09年，肉制品行业整体平均毛利率达到9.94％，提高0.7 个百分点，同比增长7.92％。三家上市公司的毛利率都有较大幅度的提高，双汇发展、高金食品和得利斯的毛利率分别提高了6.7%、10.54％、2 .66％。行业整体平均净利率为 .8％，提高了0.72个百分点，同比增长2 .41％。尤其是双汇发展，净利率提高了24.06％。但是高金食品的净利率有所下降。

资产周转速度明显放缓09年，肉制品行业整体平均总资产周转率为4.19，08年为5.01，同比下降16.4％。同时行业整体平均流动资产和存货周转率均有所下降。行业整体平均流动资产周转率从08年9.81的下降至7.61，下降22.41%。行业整体平均存货周转率的从08年的25.01下降到09年的21.77，下降12.96%。资产周转速度下降在一定程度上是由于得利斯上市，资产大幅的增加的影响。

负债情况有喜有忧。

09年，肉制品行业整体法平均资产负债率从08年的0.92%下降到0.7%，同比下降24.04%。行业整体法平均流动比率从 . 4减少到 .07，下降了8.08%。其中，双汇发展和高金食品的资产负债率都有所上升，流动比率都有所下降，尤其是高金食品。但是得利斯上市成功后资产增加，引起平均资产负债率下降和平均流动比率提高。

货源会持续偏紧。本周还有一个值得关注的就是其或市场：继周一期钢再破新低达2523后
总资产报酬率小幅提升，净资产收益率略有下降。

09年,肉制品行业整体平均总资产报酬率15.9 %,提高0.49个百分点，同比增长 .17%。双汇发展和高金食品的净资产收益率均有较大幅度提高，但行业平均水平受得利斯上市净资产大幅增加的影响，略有下降。行业整体平均净资产收益率25.21%，下降0.21个百分点，同比减少0.68%。

总体而言，全行业的经营和财务状况好于08年总体而言，肉制品行业09年的经营状况好于08年。行业的业绩情况受肉制品和生猪收购价格的影响较大。得利斯上市对行业平均水平造成了一定影响。在产业结构没有重大变化的情况下，预计肉制品和生猪收购价格的影响将持续下去。