金融混乱的政策预期牛

广告考虑转化率。如果5个月能够达到有流量 金融：混乱的政策预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：贷款需求局面没有太大变化，授信政策转向需要时间，一年以上存款利率浮动幅度变动或是存款价格战升级的标志。政策明朗前，银行板块短期缺乏催化剂。近期下跌的风险释放增加了目前银行板块估值的安全性，低估值及稳定的盈利增长有望使其获得绝对收益和强化防御性优势。维持银行业“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普涨，14个国家平均涨幅4.06%；（2）发达市场中，希腊银行指数上涨45.1 %，英国银行指数上涨 .90%，领涨；希腊以 1.42%、英国以 .09%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，巴西银行指数上涨2.64%、中国银行指数上涨0.91%，领涨；巴西以-0.44%、印度以-0.75%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行指数上涨2.05%，大型银行平均上涨1.15%，股份制银行涨幅2.64%，城商行平均涨幅5.24%，宁波银行表现较好上涨7.65%，中国银行表现较差上涨0.71%。

估值水平：发达经济体PE11X,新兴经济体8.2X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.2X。

要闻回顾：（1）5月新增人民币贷款79 2亿元；（2）穆迪下调西班牙主权评级；（ ）日本央行维持目标利率不变。

本周主要事件：（1）6月21日欧元区6月制造业PMI（A）；（2）6月20日美联储议息；（ ）6月日，汇丰制造业PMI预览值公布。

个股推荐：基于盈利可预见性，短期看好民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行、农业银行。中长期看好转型方向明确的民生银行、招商银行。