煤炭石油关注新能源配额制落地荐股源泉

煤炭石油：关注新能源配额制落地 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

当前时点火电利用小时和上电价边际恶化风险较低，存在缓慢回升的预期。目前动力煤价格下行趋势较为明显，有望成为火电业绩反弹的最重要推力。我们判断2018年火电业绩有望反转，重点推荐华能国际及华电国际。水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，主要是因为雅砻江中游有明确的装机增长，公司未来有望获得更加稳定充沛的现金流。此外我们持续看好重庆电改为三峡水利带来的拓展机遇，四融合及三峡电入渝将极大地提升公司的盈利能力。新能源方面，我们看好配额制正式落地后进一步促进新能源消纳，推荐最受益于三北地区弃风改善的大唐新能源（）和在建风电机组稳健增长、未来拓展空间广阔的福能股份。

月用电增速有所回落，但一季度整体维持高增长2018年 月，全国全社会用电量5 26亿千瓦时，同比增长 .6%。

一季度全国全社会用电量15878亿千瓦时，同比增长9.8%，增速比17年同期提高2.9个百分点。 月份全国发电量528 亿千瓦时，同比增长2.1%；其中火力发电量4017亿千瓦时，同比增长1.4%；水力发电量665亿千瓦时，同比减少5. %。1- 月份，全国发电设备累计平均利用小时922小时，其中火电利用小时为1089小时，比上年同期增加52小时，水电平均利用小时为617小时，比上年同期减少6小时。

电源投资上升，电投资下滑，新增发电能力2491万千瓦1- 月份，全国基建新增发电生产能力2491万千瓦，同比增加 04万千瓦。全国主要发电企业电源工程完成投资424亿元，同比增长10.5%。1- 月份，全国电工程完成投资657亿元，同比下降2 .2%。在电源完成投资中：水电105亿元，同比增长14.1%；火电11 亿元，同比降低5.7%。

希望小川认真对待自己一次分省火电点火价差及边际利润测算从最新一期 月份的电煤价格指数来看，全国各地电煤价格环比下降，同比仍高于去年同期水平。全国平均电煤价格为546.58元/吨，环比下降 .64%。分省点火价差排名前三的省份分别为蒙东、广东和海南，均属于拥有煤炭资源优势或标杆上电价较高的区域。四川、广西、甘肃及青海等省份排名靠后，证明当地火电装机盈利能力欠佳。受区域内电煤价格随市场煤价下跌而下滑的影响，黑龙江、江苏、安徽和江西点火价差环比增长较为显著，均在0.9分/千瓦时以上。