上市房企存货大增家公司沉淀亿元.源泉

为兄弟之情尽管目前披露年报的上市房企所显示的去年业绩并未让人大跌眼镜，相反还有所上升，但在整个行业面处于下行通道的情况下，已经暴露出存货明显上升的态势：目前已披露年报的46家房地产开发类房企的存货总量达到 041亿元，较上年同期上升将近27％之多。

来自聚源的数据显示，截至今日，约有52家房地产公司披露了2008年年报，其中园区开发类6家，其余的46家房地产开发类房企总计实现归属于上市公司股东的净利润约185亿元，较之去年同期178亿元略升4％左右，其中业绩增长的企业占25家。

业绩上的平稳只是表象，在去年房企竭力提高去化水平、尽可能加大销售收入的情况下，营业收入的增长速度、利润的提升速度远不及存货的增加速度。上述46家房企去年实现营业收入约1 18亿元，货币资金达到约695亿元，分别较上年的1166亿元和584亿元同比上升1 ％和19％，但存货达到了 041亿元，较之上年的2 97亿元上升了26.88％，增速是营业收入增速的一倍。

46家房企中，存货增幅百分比在两位数以上的占到了28家，其中“万保招金”四龙头企业已经有 家发布了年报，其存货增幅均在 0％以上：2008年末，万科、保利地产、招商地产的存货分别达到859亿元、402亿元和2 9亿元，较上年增幅分别为29％、4 ％和 9％。

在去化压力增加的情况下，加大融资力度、提高销售收入以保持资金链就成了地产企业生存之本。年报显示，万科、保利地产货币资金分别达到200亿元、55亿元，增幅分别为17％、18％，其中保利地产去年的净增银行贷款融资达到了64亿元，另外公司还发行了4 亿元的公司债；万科也在去年发行了59亿元的公司债；招商地产74亿元的货币资金较上年 6亿元增长超过1倍，其中2008年募集资金尚未使用的存款就超过了20亿元。同时，因为规模的扩大以及为在景气度下滑的市场中加大销售力度，上述公司的销售费用也呈增加态势，分别为18.6亿、4.6亿、2. 亿，较上年增加56％、77％和197％。

同时，被认为具有一定抗风险能力的商业房产企业尚未有十分突出的表现，典型的商业地产房企在经营上面临在建项目多、开发时间长的问题。例如世茂股份实现净利6105万元，较上年下降8％，营业收入下降62％，而其货币资金为4亿元，较上年8亿元下降49％，经营活动产生的现金流净额为负6.7亿元，去年同期则为5亿元。金融街因为实施了2007年度的公开增发方案，其期末货币资金达到7 亿元，较上年增加2倍有余，但因多个项目开工，存货达到109亿元，增长70％。公司2008年实现净利润10.4亿元，较上年下滑48％。

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