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下周，新基金法修订草案就将提交人大一审，不过，监管部门已迫不及待为基金业开启变革之门。

6月20日，修改并发布《证券投资基金运作管理办法》、拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则，同时就《证券投资基金管理公司管理办法》及其配套规则修订草案公开征求意见。

基金专户可投资非上市公司股权、债权；基金产品走向注册制；为专业人士持股及基金公司上市预留空间……种种变革使不少基金业人士认为，这是基金业十余年来最大的变革，“能做的，基金公司都能做”。

专户先行借鉴信托受累于股市近年来的持续低迷，以其为主要投资方向的基金连续4年资产管理规模呈下降态势。根据统计，自2007年末创下3.27万亿元的记录后，至今年一季度，基金资产管理规模已缩水至2.21万亿，幅度超过30%。

就在基金业资产管理规模不断缩水的同时，信托却以其宽松的监管制度、灵活的投资范围，在过去几年间资产管理规模迅速增长，几乎每年都以万亿元以上的增速不断刷新纪录。今年一季度，信托业资产规模已达5.3万亿元，为基金业2倍有余。在此背景下，此次《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则的修改中，监管层将基金专户作为借鉴信托业的模本，先行释放制度红利。

首先是基金专户管理将借鉴信托业的做法，放松特定多个客户资产管理业务的人数限制，不再限制单笔委托金额在300万元以上的投资者人数。此前，该项人数限制为200人以内；

其次，准备放松对于托管机构的要求，不具备证券投资基金托管资格的商业银行也能托管；

再者，拟取消资产管理计划投资单只股票不得超过计划资产净值20%，及投资单一证券不得超过10%限制；

最后，也是最重要的，将投资范围从目前的单一股票衍生品等拓展到非上市公司股权、债权、收益权等资产等。这也意味着专户将可以从事股权投资（PE）甚至风险投资（VC）的业务。

对这一重大变革，德邦基金总经理易强指出，基金专户将成为重要的融资平台，进而为实体经济服务；更为重要的事，信托能做的，基金公司都能做。

基金研究中心表示，该规则实施后，基金公司的专户业务将真正实现产品设计的多元化，可为不同风险等级的客户设计出不同的产品。同时，其规模增长也有望实现较大突破。

纽银梅隆基金总经理认为，与现有股权投资公司相比，基金专户从事PE\VC有三大优势，一是研究团队更强大，二是合规检查也更严格，三是有专门的销售渠道。

不过，上海证券基金研究评价中心代宏坤认为，专户做PE业务目前言之尚早。“目前市场上已有的PE等公司数量非常多，整体盈利也呈现下降。因此，基金公司开展此类业务也需要管理能力和人才素质的提升。”

松绑股权试行发起制如果说《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则的修改是解决困扰基金行业多年的投资领域限制，《证券投资基金管理公司管理办法》及其配套规则修订草案中对于股权限制的放松，则为基金的组织形式带来想象空间。

据悉，证监会拟对《证券投资基金管理公司管理办法》涉及的部分行政许可项目进行调整，其中包括取消对持股5%以下的股东的审核。证监会相关人士表示：“这将为今后专业持股人士和基金公司上市预留法律空间。”

同时，拟取消内资基金公司股东49%持股上限。对此，易强表示，合资公司中中方的股权最多可以到75%，而内资公司中最大股东却不能超过49%，这明显不合理。修改一方面体现了市场化，另一方面也可加强公司治理。

此外，基金公司还将被允许设立专业子公司、将部分业务进行服务外包等。“采用专业子公司可以推动公司的差异化竞争，根据公司自身情况层次来设计资产管理。”上述负责人指出。

而在最新发布的《证券投资基金运作管理办法》中，证监会修改了第六条，允许基金公司同时上报多只产品的募集申请，为将来实行基金产品注册制预留空间；同时，还修改了第十二条，为未来推出发起式基金的操作打开空间。“研究推出发起型基金，是建立基金持有人和管理人员的利益绑定机制，更好地保护投资者利益。”上述负责人表示。

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