煤炭石油关注煤炭后周期板块机会荐股蹭飞

煤炭石油：关注煤炭后周期板块机会 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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新建产能持续释放，环保限产导致需求下滑，未来煤价下跌预期增强。根据国家统计局发布最新数据显示2017年月份全国累计生产原煤2 亿吨，同比增长5.4%，其中8月份产量2.91亿吨，环比下降1.2 %。产量的持续难以有效释放，主要是由于各地不断出现的安全检查因素影响，导致即便新建产能投产释放产量，但是因为众多安全检查导致的煤矿停产，从而使得全国煤炭产量难以增长。9月底国内几乎所有煤炭主要生产企业普遍下调动力煤价格10元/吨，政策窗口指导意味浓厚，以求遏制港口囤货挟价行为，预计重大会议结束后，安检限产行为放宽，供给得到有效释放价格承压下跌。炼焦煤方面，因取暖季受取暖机环保限产影响，需求端钢铁和焦炭均受较大影响，因此预计四季度焦煤价格将会持续下跌。

2017年三季报预计整体表现符合前期判断，煤价持续保持高位使得公司业绩大幅上涨。

根据我们预计的2017年三季报业绩数据看：（1）三季度动力煤价格和焦煤价格基本持平状态，而焦炭价格出现小幅上涨。（2）但是受需求好于预期和部分地区出现大范围限产影响，主要动力煤生产企业因销售量环比大幅上升，从而导致三季度业绩出现超预期上涨。

我们预计煤炭行业重点公司2017年三季报业绩情况如下：

（1）业绩超预期的公司有1个：兖州煤业（1.04，404%；主要受益于收购澳洲百联煤矿，该资产年化贡献净利润20亿元左右）。

（2）业绩基本符合预期的公司有14个：陕西煤业（0.584，714%；主要受益于公司煤炭销售量价齐增）、蓝焰控股（0.44，受益于煤气管道的建成和新增了瓦斯治理服务收入）。中煤能源（0.18，170%；公司今年以来通过优化结构，降低成本，加之煤价上涨带来盈利改善）、盘江股份（0.40,77 %；公司受益于煤炭价格回升）；大同煤业（0.7 ， 76%；受益于煤价上涨和购买塔山煤矿股权增强盈利能力所致）、新集能源（0.1 ， 5%；受益于煤价持续上涨）、平煤股份（0.40，174%；集团优质资产注入公司，煤价上涨盈利大幅增加）、潞安环能（0.59，1846%；公司受益于喷吹煤价格高位盘整）、西山煤电（0.4 ,570%；受益于煤价上涨）；开滦股份（0. 0，84%；三季度焦炭价格不断上涨盈利大幅改善）、上海能源（0.81，97%；受益于煤价上涨）、阳泉煤业（0.54，915%，受益于煤价上涨）、永泰能源（0.0 ，-12%，煤价上涨公司电力资产亏损）、冀中能源（0.24，962%）、（ ）同比扭亏为盈的公司有4个：兰花科创（0.65，受益于煤价、尿素价格上涨，公司扭亏为盈）、*ST平能（0.2 ，煤价上涨导致公司扭亏为盈），昊华能源（0.54，受益煤价上涨，和内蒙资源扩张）、山煤国际（0.09，公司扭亏为盈；主要受益于供给改革以来煤价上涨）。

投资建议：下半年持续新批新建产能的释放未来将会对煤价产生影响，据各省披露目前“三西”地区联合试运转产能近 .2亿吨，已经形成实际产量，后期产量将会持续释放，煤炭供需环境将会偏宽松。近日京津冀地区“煤改气”政策再提，因此重点推荐A股唯一煤层气标的蓝焰控股，另外看好煤矿新建带来煤机需求增加，推荐行业龙头天地科技。