公交瑞银明年中国经济增长放缓通胀回落本币大升

瑞银:明年中国经济增长放缓通胀回落不再视中国为威胁 本币大升

对于刚刚过去的一年，机构纷纷作出总结，并且对未来一年中国经济做出预测。瑞银环球新兴市场高级经济师乔纳森·安德森在最新研究报告 《2008中国宏观年鉴》中分析指出，明年中国经济增长将有所放缓，并且CPI通胀率将在08年上半年回落，中国政府还将继续货币紧缩的政策。

CPI回落 有反弹风险

报告指出，由于净出口对GDP的贡献下降所致，明年实际GDP增长将放缓，但是由于目前国内消费和投资尚未过热，安德森预计明年一年内内需将稳定增长。

瑞银研究表明，中国的经济并不是出口导向型经济，历年来，出口大幅骤减对国内增长的影响有限。所以，当面临美国经济衰退的风险，其余七全球性的经济低迷不会影响中国目前的发展势头。

在过去两个季度中国经济顺差大体平稳的情况下，安德森预期，由于全球出口放缓，国内生产能力过剩情况不断得到缓解，进口需求回升，08年的贸易顺差将达到顶峰。而且随着股票市场显示走弱迹象，明年"热钱"流动现象也将消退。

目前CPI通胀过高主要是若干商品的短期供应紧缺所致，核心通胀仍然较低，前期的价格措施并未对后期政策造成较大压力。瑞银方面预期，CPI通胀率将于08年上半年回落，但此后一段时间仍有可能再次上升。

瑞银方面认为，股市持续回调的趋势将持续到2008年。

人民币升值步伐加快

即使贸易顺差明年将达到顶点，在可预见的将来，中国经常项目顺差占GDP的比重仍将高达两位数。与贸易伙伴加权货币相比，人民币并未升值。由此，安德森预期明年人民币升值步伐可能加快。

由于目前信贷年增长率接近18%，瑞银方面预计央行明年将实行紧缩的信贷及流动性政策，以实现贷款年增长率%的既定目标。这将包括减缓基础货币的发行及加大对银行的管理力度。其认为，这主要是为了避免国内支出加速增长，而非大幅降低内需。

央行今年不断上调商业银行的存贷款利率，但是基于流动性的下降、企业及政府债券发行的加快，明年货币市场利率及债权收益率将走高。安德森指出，"虽然我们预计明年利率不会大幅上调，但仍相信有上调的可能。"