高考加油地产地产难见大满荐7股魏家

地产：地产难见大满 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点板块异动并非无中生有上周地产连续两日暴涨，累计涨幅将近7%，再次点燃了市场做多的热情，也一改本月地产缺乏相对收益的局面。本次上涨呈现“大象起舞”的特征，以招保万金为代表的龙头房企成为领涨的先锋。我们认为，市场对地产蓝筹股的亲睐是基于三个方面的考虑：首先是基本面，4月房地产投资、销售和价格超预期向上，5月土地市场火爆也释放出行业回暖的信号；其次是资金面，无论是降息的传闻还是QFII的扩容，都强化了市场对流动性宽松的预期；最后是心理面，房地产再融资重启、创业板解禁等风声此起彼伏，成为投资风格切换的重要推手。

听风是雨导致盲目乐观我们坚持《二十四节气之立夏：听风是雨，地产已入漫漫雨季？》的观点，认为在经济和政策长期走势不确定的情况下，2季度板块进入了一个震荡加剧的雨季，而震动的根源在于市场听风是雨的敏感情绪。针对近期导致市场盲目乐观的风声，我们回应如下：1、从历史经验来看，经济复苏、政策放松和流动性释放才是地产趋势性行情产生的内因，而楼市景气度的提升并不一定能为板块带来相对收益；2、国外宏观数据和国内央行动作均显示，流动性继续宽松的可能性很小，未来行业资金成本大概率上涨； 、虽然QFII的扩容和投资风向的转变利好可以翻译作 Both average people and the central government support our work on anti-corruption.蓝筹地产股，但是归根到底这是地产上涨的结果而非原因。

房价上涨压力不容忽视当前地产利空出尽、政府对房价和经济下行容忍度增加等观点甚嚣尘上，我们对此并不认同。首先，制度决定政策。延续《重读地产之一：既患寡，也患不均》的逻辑，在经济转型和收入分配改革短期无法实质性突破时，政府在经济增长和抑制房价间的矛盾并未消除，而当前后者表现的更为显性；其次，历史经验证明，房价月度环比涨幅在0.8%以上面对美团积极主动的赔付行为和新的未经证实的汇款单是调控的高发期，而当前房价涨幅并不逊于国五条之前。综上所述，我们认为当前政策加码的风险在不断积累，这也意味着短期的反弹都是昙花一现。

投资建议我们维持“清明，地产已死；重阳，起死回生”的观点，并重申2季度地产缺乏趋势性行情，建议标配地产并推荐招保万金、荣盛发展、金科股份和南国置业，建议关注福星股份、苏宁环球、中航地产和陆家嘴。