金融清理地方债务对银行业影响的

金融：清理地方债务对银行业影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

分担银行压力地方融资平台形式将多元化维持行业评级事件：路透社报道，多位消息人士指出,中国监管当局准备清理2- 万亿人民币( ,,6 0亿美元)可能违约的地方政府债务。传闻的方案是：将部分债务转入数家新创设的公司,并解除省级及市级政府机构出售债券的限制.中央政府将会介入偿还部份不良贷款、银行将承担一些损失、同时也将把那些原先限制民间投资的开发案向民间投资人开放.点评：

严禁餐厨垃圾外流；其次建立餐厨垃圾处理系统。只有这样才能从源头上控制泔水猪。 （采写 张永生 王瑞锋） 如果该解决方案为真，对银行板块而言不应该是利空，主要是原来预期由银行一家承担的债务，现在分解为政府、银行和民间资本三方承担，虽然具体数额未知，但显然减轻了银行的压力。既然这个窟窿要补，还不如早点解决掉。

如果2- 万亿债务在2011年全部处理掉，假设三分之二属于上市银行（报道称三分之一属于国开行），那么会将2011年82 0亿元的上市银行净利润全部吞噬。

从我们债券分析师对城投债的调研看，今年新增地方融资平台贷款非常少，而城投债成了地方政府融资的主要工具，债券担保依然是地方政府信用，利率较低，买家主要是银行、保险公司和基金等机构投资者。

投资建议：我们对板块的判断是只要影响业绩的基础没有发生变化，银行板块在全年都是可以持有的。目前的信息显示，虽然融资平台问题被再次提及，但是股价对此已有反映，如何计提拨备还需要等待，维持行业中性评级，重点组合民生银行、招商银行、农业银行、深发展A、工商银行。