公用事业自然选择蹭飞

公用事业：自然选择 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年，钻探活动因气价走低而大大减少，进入201 年，美国天然气产量为同比微降。虽然钻井开工数量减少，但有几个因素应会继续支撑天然气产量，我们预计今年全年天然气产量仅将小幅下降。在当前钻探活动趋于消极的环境下，选择性开采变得愈发重要，因为在自然选择的过程中，人们只会开采那些最具把握的气井。

大部分酒企其实还是以传统渠道为主。但因流量、消费习惯等的改变步入201 年之际，美国天然气产量同比下降继2011年同比增长47亿立方英尺/天之后，2012年美国天然气产量增幅骤减至8亿立方英尺/天，且201 年伊始出现同比下降，原因在于钻探活动的减少。包括Haynesville在内的大部分页岩气干气产区的产量正在下降，而常规生产基地的产量也在大幅减少。然而，我们预计来自Marcellus、液态气储量丰富的气田以及油田相关的天然气产量将是201 年的抵消因素。事实上，继2012年下半年取代Haynesville成为最大的页岩气产地之后，Marcellus的产量目前迅速接近90亿立方英尺/天。

钻探活动出现回暖迹象，但气价下跌可能会推迟钻井数量的复苏在我们看来，201 年美国天然气产量稳定的前提是页岩气干气井开工数量的上升。虽然有迹象表明这一过程已缓缓开始，但鉴于我们最近将201 年纽约商交所天然气价格预测从4.25美元/百万英国热量单位下调至 .75美元/百万英国热量单位，我们认为钻井数量的回升仍有可能被推迟。具体而言，2012年的钻探活动表明4..25美元是当前成本之下一个重要的临界区间，2012年10月份当12个月纽约商交所气价回升至这一区间时，钻井开工数量即开始缓慢攀升。

在当前钻探活动减少的情况下，选择性开采对于产量愈发重要即便钻井开工数的回升将略有延迟，但钻探和生产之间的时滞，尤其是选择性开采可能会限制201 年钻井开工数回升延迟对产量所造成的影响。此外，我们还预计钻探效率的提高、气井的竣工、与石油开采相关的天然气产量以及最近日趋活跃的脱除乙烷趋势将是支撑美国整体天然气供应的重要因素。