行业造纸印刷包装生活用纸市场交投平稳楼市持续

造纸印刷包装：生活用纸市场交投平稳 楼市持续升温带动家具行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

生活用纸市场交投平平，上游木浆市场走势平稳本周，生活用纸市场价格基本持稳，河北地区部分纸厂下调出厂价100~200元/吨，黑龙江和山东等地受降雪影响，出货速度减缓。木浆市场整体走势平稳，俄浆实单略显松动。我们认为，短期内生活用纸市场仍将维持平稳恢复的态势，纸厂以消化原有库存为主；随着年末节假日的临近，下游需求将有所改善，生活用纸市场有望随之回暖。给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

11月房地产投资销售增速喜人，家具刚需有望进一步释放最新数据显示，11月房地产投资、销售增速继续加快，接连创出近期新高。

受其带动，BHI指数连续四个月环比回升，北京市家具“以旧换新”政策试行阶段成效显著，进一步提振了家具行业的信心。我们认为，房地产市场的持续升温将为明年家具企业业绩好转提供需求支撑，而定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一给自己心意的兵法。　　第八：强烈建议标的索菲亚“买入”评级。

下游纺织行业需求持续萎靡，溶解浆产品价格弱势难改本周，部分溶解浆产品价格继续小幅下跌，国内棉浆粕、皮棉价格也维持在低位。受下游纺织需求持续不振影响，溶解浆价格难获支撑，短期内行业但今年来看难见明显起色，投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

包装行业下游需求继续分化，关注低估值的消费品包装龙头本周，纸包装原料价格基本稳定，塑料包装原料价格小幅上涨，下游市场的增速分化明显，其中以食品饮料和日化用品的增长最为稳健。“塑化剂”事件对塑料包装行业影响有限，近期股价受到打压的公司估值已经极具吸引力。综合考虑公司经营管理的稳定性，我们推荐永新股份和合兴包装。

风险提示经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。