国盛证券宽松效果显现利率全面回落呢

国盛证券：宽松效果显现 利率全面回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

公开市场操作：净回笼2100亿元。2018年8月3日当周，央行公开市场未进行货币投放，7月30日至8月2日，每天分别有1300亿元、300亿元、200亿元和300亿元的14天逆回购到期，总计货币回笼2100亿元。

银行间利率：全面下行。2018年8月3日当周，银行间利率均下行。其中，Shibor隔夜利率下行44bp至1.85%，1天回购利率下行43bp至1.86%，7天回购利率下行47bp至2.33%；6个月票据利率下行2bp至3.30‰。2018年8月3日当周，各期限SHIBOR利率和各期限同业存款利率均下行。

不会少于三个红灯的 国债利率：各期限国债利率大幅下行，中美10年期利差收窄。2018年8月3日当周，各期限国债利率大幅下行。其中，1年期、3年期和5年期国债利率分别下行18bp、9bp和12bp至2.72%、3.04%和3.15%；10年期国债利率国开债利率分别下行6bp、8bp至3.46%、4.07%。海外方面，美国10年期国债利率下行1bp至2.95%，中美10年期国债利差由0.57%下降至0.51%，德国和日本10年期国债利率分别上行至0.41%和0.11%。

信用债利差：各期限AAA级信用利差均收窄。2018年8月3日当周，各期限AAA级信用利差均下行，其中1年期、5年期和10年期分别下行13bp、2bp和8bp至0.72%、1.03%和1.15%。1年期各级别信用利差均下行。5年期和10年期高评级信用利差下行，低评级上行。

外汇市场：人民币汇率小幅贬值。2018年8月3日当周，美元指数小幅上行至95.2，CRB指数下行至193.2；离岸人民币由6.82小幅贬值283个基点至6.85，一年期NDF由6.86小幅贬值220个基点至6.88。澳元兑欧元维持不变，澳元兑日元由82.16上行至82.32，避险情绪放缓。

VIX指数：大幅下行。VIX指数越高意味着投资者对未来的恐慌度越高。2018年8月3日当周，VIX指数大幅下行至11.6。

风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。