高考加油广发证券绝处逢生成长先飞一会儿魏家

广发证券：绝处逢生 成长先飞一会儿 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

贴现率下行驱动成长“先飞一会儿”周五A股反弹由货币政策边际宽松与资金供求关系悲观预期修复共同驱动，我们在0624《绝处逢生》中所提A股反弹三因素之一正在出现，受益于此，市场的普涨将更显著表现于成长股反弹。但去杠杆路径&中美贸易摩擦尚待清晰，市场风险偏好上行空间仍受制约，更具趋势性的你要知道股权风险溢价回落需要等待：1）信用缓和与扩大内需政策；2）中美摩擦过程中偏积极的信号。两大催化剂均有望在三季度先后出现。

下一步需要看到宽货币向宽信用传导央行18Q2例会释放货币政策中性偏宽松的信号，在宽货币向宽信用顺利传导、企业融资环境改善之前，A股仍处于构筑中期底部的阶段，当前上行风险大于下行风险，未来还需密切关注去杠杆路径清晰化，如表函数名称后面有一个括号内信贷改善、地方专项债发行提速、社融增速企稳，及7月中央政治局会议等。