日常消费品优先布局膳食营养补充剂和黄酒板覆盖

日常消费品：优先布局膳食营养补充剂和黄酒板块 类别： 机构： 研究员：

自己把自己打败。最后就是招多少走多少 [摘要]

动态：

多地茅台、五粮液和泸州老窖等高端白酒纷纷降价，限制三公消费的效果或开始显现。

农产品价格止跌迹象初现，下半年或将进入新一轮涨价周期。

一周公司重点动态：

泸州老窖 0%的期权将行权，股权激励迈出实质一步。

安徽酒企口子窖冲刺上市，持股25%的高盛将坐享其成。

上周主要产品价格走势监测：生猪出场价和猪粮比价同比上月均下降 %，环比上周均下降1%；国产奶粉价格同比上月上升1%，环比上周持平；大豆批发均价同比上升 %，环比上周持平；花生批发均价同比上月及环比上周均上涨1%；大麦现货价格较上月同比下降5%，环比上周上升1%。

本周关注要点：酒鬼酒调研报告《动销顺畅，费用率下降推动业绩提升》；汤臣倍健调研纪要（详见邮件发送）。

食品饮料板块建议挖掘结构性机会：之前我们坚持认为一线白酒政策风险正在加大，板块内需要挖掘个股性机会（2012年度策略报告），目前来看，市场表现基本符合预期（茅台提价一推再推、五粮液茅台一批价及终端价一直下掉、老窖下调157 出货量），而年初至今我们推荐的三线酒表现优异。目前时间点，由于白酒行业景气主要推手—价格难有提升空间，而大部分白酒在去年底完成了提价，所以今年业绩增长无忧，但十八大结束后，如果茅台还是难以提价，我们认为明年板块增速将明显下降，因此在这种情况下，我们建议投资排序如下：

第一梯队标的：汤臣倍健（朝阳行业、优秀管理营销团队、无竞争对手、品牌产品渠道齐发力，中报业绩预期很靓丽）；古越龙山（黄酒中的“茅台”，黄酒需求逐渐被新兴消费阶层认可，新的意见领袖垂爱+三公限制消费高档白酒驱动黄酒行业复兴，2 0亿库存提供价值安全垫，业绩释放只待时日）；第二梯队：酒鬼酒+五粮液：酒鬼酒今年仍处于业绩爆发期，下半年招商工作将全面展开，全年20亿收入可期；五粮液定位更加良性健康，去年九月完成提价，今年 %的增长较为确定，且今年成立改革领导小组，推广华东营销中心的成功经验，变品牌事业部模式为区域销售模式，营销改善+价值低估构成我们看好五粮液的理由；第三梯队：伊利股份+青青稞酒+沱牌舍得+黑牛食品属于稳健性和跟涨型标的，同时关注山西汾酒下半年业绩环比改善的机会。