汽车继续推荐乘用车板块荐股覆盖

汽车：继续推荐乘用车板块 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

乘用车2019零售同比转正，开启三年上行周期，建议超配。乘用车销量空间仍在，短期波动并不悲观，对比日韩乘用车的发展演变历史，可以发现日本乘用车经历快稳平衰四个阶段，而韩国处于稳健增长期，中国目前仅处于快速引入期，尚未进入由更换需求驱动的稳健增长期，长期保有量和销量空间均有望翻倍。预计2019年零售销量同比转正，开启三年上升周期，预计2019年零售销量达到2278万辆，同比增长6.4%，批发销量滞后一年转正。

乘用车整车企业的估值水平基本处于过去8年的历史低位，部分车企PB估值小于1倍，具备充足安全边际。我们建议关注车型周期与行业周期双周期向上叠加的日系强周期广汽集团和福特强周期长安汽车。

【节能与新能源车】近日，宁德时代发布了2018年年度报告。报告期内，宁德时代实现营业收入296.11亿元，同比增长48.08%；实现归母净利润 .87亿元，同比减少12.66%；实现扣非后的归母净利润 1.28亿元，同比增长 1.68%。

【乘用车】本周乘用车板块出现较大回调，一方面由于经济数据较好降低了降准预期，另一方面是乘联会公布2019年4月1 日-4月19日乘用车零售数据，显示4月累计到19日乘用车零售下滑了25%，远低于市场在4月初估计的0增长的预期，引起情绪性版块下行。

我们认为对乘用车拐点复苏需要更多一点信心，维持19Q2零售同比转正的判断不变，中性估计4月乘用车上险数能够实现0增长，全年零售有望实现+6%的增长。

360公司与微软宣布建立360品牌广告联盟 风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期