中银国际月经济数据相对平稳但未来仍存在物业

小浩送入市人民医院病时被确诊为“重症手足口病”。参与抢救小浩的一名儿科医生告诉说 中银国际：4月经济数据相对平稳 但未来仍存在不确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

房地产市场回暖支撑经济企稳，但新一轮紧缩政策后不确定性增加。受去年宽松货币政策推动，房地产市场维持逐步回暖态势，去年4季度以来房地产销售持续回升。今年月房地产销售面积增长38%（同比，下同），而今年1季度增长37.1%。同期，住宅销售面积同比增速更是高达41.1%。

此外，今年月住宅销售额增长65.2%，大幅超过销售面积增速，表明房价上涨明显。房地产销售强劲使开发商信心明显提升，今年月新开工面积增长1.9%，而房地产开发投资继1季度增长20.2%后，月增速进一步加快至21.1%。同时，购地面积下降8.6%，降幅较1季度的22%明显收窄，土地出让价款由1季度下降10.2%转为增长10.6%。在建和完工面积分别增长17.2%和6.6%，而1季度分别增长17%和8.9%。展望未来，由于政府推出新一轮调控政策，房地产市场仍存在较大变数。我们看到，近三周一线城市二手房成交量已显著放缓，这种情况可能逐步蔓延至新房市场。我们预计2季度后房地产销售及开发投资可能会逐步放缓。

地产和基建反弹推升整体投资增速，但制造业仍面临去产能压力。受楼市热销和基建投资复苏支撑，近几个月固定资产投资（FAI）持续稳步上升态势。然而，采矿和制造业投资持续放缓，表明这些行业仍面临经营环境恶化和通缩压力。今年月，总固定资产投资增长20.6%（1季度增长20.9%）。

期内，交通运输、仓储和邮政服务业投资增长23.7%（1季度增长22%），铁路运输和道路运输投资分别增长24.6%和19.9%。铁路运输投资大幅增长主要得益于中央政府稳投资意图，而道路运输投资增长主要来自地方政府巨额轨道交通建设计划。同期，公共设施管理业（市政地下管道络、植树造林项目、公园及其他）投资增长21.2%，水利管理投资增长32.6%，这两项增速较1季度的33.5%和37.5%有所下滑。公用事业（电力、燃气和水务）投资增速亦由1季度的15.3%放缓至13.6%。电力投资放缓表明当前经济形势下电力需求疲软。与此同时，在产能过剩和需求相对疲软的背景下，大部分工业部门投资持续放缓。我们注意到，采煤业投资继1季度下滑12.6%后继续下滑6.6%。制造业总投资增长18.4%，增速较1季度的18.7%进一步放缓，其中通用设备和铁路、船舶及其他运输设备制造业投资增速分别从1季度的23.1%和16.4%降至22%和11.7%。展望未来，在产能过剩压力下制造商将继续压缩资本开支，而基础设施和房地产投资短期内或将保持相对较快的增长，但下半年可能有所放缓。我们预测2013年全年固定资产投资增长18%左右。

2013年5月14日4月经济数据相对平稳，但未来仍存在不确定性29耐用品消费支撑零售额企稳。继年初显著下滑后，近两个月零售额有所企稳。

4月全国零售总额增长12.8%（3月增长12.6%）。餐饮销售额增长7.9%，增速较上月的8.4%进一步下滑。其中规模以上餐饮企业的销售额下降2.8%，这主要是由于最高领导层遏制公款消费和餐饮浪费的系列措施。由于禽流感和部分季节性因素，4月食品、饮料及烟草类销售额增长11.9%，增速比上月的14.9%低三个百分点。同期，服装和纺织品、化妆品及日用品销售额分别增长9.5%、13.8%和15.2%，增幅均较上月的17.4%、14.4%和18%显著下滑。然而，部分耐用品销售保持了相对平稳的增长，从而对社会零售总额增长形成了较强支撑。4月，家用电器和视频设备销售额增长15.3%，家具销售额增长22%，汽车销售额增长13%，而上个月上述三项分别增长16.6%、24.9%和5.5%。未来，餐饮销售额短期内或将维持相对疲软表现，而房地产调控政策对部分耐用品的负面影响可能会于下半年逐步释放。我们维持全年零售总额增长12.%的预测不变。